A China está finalmente estimulando sua economia?

THE EPOCH TIMES

03.10.2024 por Christopher Balding

Tradução: César Tonheiro

Por algum tempo, os observadores da China se perguntaram quando e como Pequim agiria para estimular sua economia lenta.

Recentemente, Pequim tem revelado uma variedade de medidas que, segundo ela, são projetadas para estimular uma economia que está lutando para se expandir e sofrendo com um enorme endividamento. Apesar de toda a pompa e circunstância em torno do anúncio, o que é notável é o quão decepcionante são os detalhes.

Apesar dos lançamentos oficiais mostrarem que a economia chinesa cresce de forma robusta, cerca de 5% ao ano, a realidade parece muito diferente da propaganda estatal. Os setores imobiliário e de construção estão em declínio rápido, mesmo quando se usam números oficiais. As medidas focadas no consumo estão oficialmente um pouco acima do crescimento zero, e muitas indústrias, como as vendas domésticas de automóveis, estão sofrendo grandes perdas, com apenas as vendas de exportação impulsionando as perspectivas.

Para deter a desaceleração não oficial, Pequim está finalmente lançando uma série de medidas que apregoa como buscando estimular a economia. O que é notável sobre as medidas é o quão pouco elas estão realmente surtindo efeito.

Por exemplo, antes do feriado do Dia Nacional de 1º de outubro, Pequim anunciou pequenas transferências diretas para os muito pobres. Não apenas as quantias de dinheiro são pequenas, mas também são direcionadas a grupos muito pequenos de pessoas e têm impacto mínimo na economia geral. Embora algumas localidades estejam envolvidas em estímulos localizados, as medidas são muito direcionadas e representam pequenas quantias que provavelmente não terão qualquer impacto significativo além de ajudar os produtores em dificuldades.

No entanto, muitas das medidas anunciadas restantes parecem mais políticas de recauchutagem e tentativas de tapar buracos, em vez de estimular a economia a se posicionar melhor. Os cortes nas taxas de juros para os mutuários variam de hipotecas corporativas a domésticas, projetadas para colocar dinheiro no bolso dos consumidores. Tendo já conseguido cortes obrigatórios nas taxas de hipoteca há um ano com pouco impacto, é improvável que a repetição deste ano tenha qualquer efeito material na economia. Além disso, reduzir as taxas de juros quando os mutuários têm pouco interesse em tomar mais empréstimos e enfrentar uma economia que luta com um enorme excesso de capacidade fará pouco para estimular a economia além de aliviar a dor dos custos de juros.

Outras políticas implementadas são claramente projetadas para tapar buracos nas finanças chinesas, em vez de impulsionar a economia. Pequim anunciou recentemente que aumentaria a idade de aposentadoria para reforçar vários esquemas provinciais de previdência social que faliram e outros que estavam lutando para fazer pagamentos. Outra iniciativa será gastar US$ 142 bilhões para recapitalizar os principais bancos estatais com o objetivo de aumentar os empréstimos. Com tantos bancos chineses de pequeno e médio porte sendo absorvidos por bancos maiores para evitar o colapso e a redução dos índices de reserva, mesmo por métricas oficiais, os bancos chineses estão perigosamente com pouco capital. Com um setor bancário gerenciando quase US$ 60 trilhões em ativos, uma recapitalização de US$ 142 bilhões não começa a arranhar a superfície do que é necessário para sustentar o setor em geral, mesmo se usado de forma eficiente.

O atual conjunto de medidas fracas para uma série de problemas

Em primeiro lugar, essas medidas, desde a redução das taxas de juros até o aumento dos empréstimos, repetem as mesmas políticas que causaram os problemas da China. Mais empréstimos não podem consertar o excesso de dívida que assola os consumidores chineses, governos locais e corporações. Isso é como dar mais água a um homem que está se afogando.

Em segundo lugar, o que é notável é o quão intelectualmente falidas são as políticas, como se os quadros do Partido Comunista Chinês não pudessem conceber outras soluções. Esse vazio intelectual decorre de uma incapacidade de conceber um estado que não controlaria todas as decisões econômicas de um ator independente. Os cortes nas taxas de juros são obrigatórios para todos os mutuários com estimativas detalhadas de como esse dinheiro será gasto. Ainda assim, eles fazem pouco para mudar o incentivo de como os atores acreditam que o sistema opera e seu incentivo para se comportar dentro do sistema. Enquanto os quadros do Partido permanecerem presos em sua estreita compreensão de como uma economia pode operar, haverá pouca mudança de longo prazo na economia chinesa.

Em terceiro lugar, até mesmo o dinheiro gasto é destinado primariamente para proteger o controle do Partido no poder. A recapitalização dos bancos e o aumento da idade de aposentadoria são projetados para impulsionar as finanças do Estado, não a economia. O Partido pode lidar com uma economia fraca e controlar o povo, mas não pode lidar com um Estado enfraquecido que é incapaz de controlar o povo.

Apesar de todas as manchetes sobre o estímulo chinês, a realidade é que é mais do mesmo: adiar qualquer reforma é um jogo de tempo. A economia chinesa está fraca e essas medidas pouco farão para mudar as coisas.

As opiniões expressas neste artigo são opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.

Christopher Balding foi professor da Universidade Fulbright do Vietnã e da Escola de Negócios HSBC da Escola de Pós-Graduação da Universidade de Pequim. Ele é especialista em economia, mercados financeiros e tecnologia chinesa. Membro sênior da Henry Jackson Society, ele morou na China e no Vietnã por mais de uma década antes de se mudar para os Estados Unidos.

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