A impressão de dinheiro acelerará à medida que a dívida aumenta

O governo federal dos EUA publicou um déficit de dezembro de 2023 de US$ 129 bilhões, um aumento de 52% em relação ao ano anterior.

15/01/2024 por Daniel Lacalle

Tradução: César Tonheiro

O governo federal dos EUA publicou um déficit de dezembro de 2023 de US$ 129 bilhões, um aumento de 52% em relação ao ano anterior. A recessão no setor privado é clara, uma vez que as despesas continuam a aumentar enquanto as receitas fiscais diminuem. Se olharmos para o período entre outubro de 2023 e dezembro de 2023, o déficit aumentou para espantosos US$ 510 bilhões. Talvez se lembrem que a administração Biden esperava uma redução significativa do déficit devido aos aumentos de impostos e aos benefícios esperados da sua Lei de Redução da Inflação.

O que os americanos obtiveram foi um enorme déficit e uma inflação persistente. De acordo com o economista-chefe da Moody's Analytics, Mark Zandi, todo o processo de desinflação observado nos últimos anos provém de fatores externos, como o “desvanecimento das consequências da pandemia global nas cadeias de abastecimento e nos mercados de trabalho globais, a guerra russa na Ucrânia, o impacto sobre preços do petróleo, dos alimentos e de outras commodities.” A tendência de desinflação completa segue a queda na oferta monetária, mas o índice de preços no consumidor (IPC) deveria ter caído mais rapidamente se os gastos deficitários, que significam mais consumo da moeda recém-criada, estivessem sob controle.

Dezembro de 2023 foi decepcionante e mais alto do que deveria. O IPC anual dos EUA (aumento de 3,4%) ficou acima das estimativas, provando que a recente recuperação da oferta monetária e o aumento dos gastos deficitários continuam a corroer o poder de compra da moeda e que o efeito de base gerou demasiado otimismo nas duas últimas publicações. A maior parte dos preços subiu em dezembro de 2023 e apenas quatro itens caíram. Na verdade, apesar de um grande declínio nos preços da energia, os serviços anuais (aumento de 5,3%), moradia (aumento de 6,2%) e os serviços de transporte (aumento de 9,7%) continuam a mostrar a extensão do problema da inflação.

O enorme déficit significa mais impostos, mais inflação e menor crescimento no futuro.

O Gabinete Orçamental do Congresso espera um caminho insustentável que ainda deixe um déficit de 5% até 2027, crescendo todos os anos para atingir uns massivos 10% do produto interno bruto (PIB) em 2053 devido a um crescimento muito mais rápido nas despesas do que nas receitas. O enorme aumento da dívida também conduzirá a um crescimento extremamente fraco, com o PIB real a crescer muito mais lentamente ao longo do período 2023-53 do que, em média, “nos últimos 30 anos”.

Os déficits não são uma ferramenta para o crescimento; são ferramentas para a estagnação.

Os déficits significam que o poder de compra da moeda continuará a desaparecer com a impressão de dinheiro e que o rendimento disponível real dos americanos será demolido com uma combinação de impostos mais elevados e um valor real mais fraco dos seus salários e depósitos de poupança.

Devemos lembrar que, nas estimativas da administração Biden, o déficit acumulado atingirá US$ 14 trilhões no período até 2032.

Este nível insustentável de irresponsabilidade fiscal também levará a uma impressão mais massiva de dinheiro. A Reserva Federal terá de lidar com desequilíbrios fiscais federais maiores do que os observados em tempos de crise, mesmo considerando estimativas que não pressupõem qualquer recessão ou crise. Portanto, se surgir uma crise, a situação simplesmente explodirá.

Considerando todos estes elementos, não é difícil pensar num balanço do Fed que salte dos já elevados 29% do PIB para 50%, e ainda seja inferior ao balanço do Banco Central Europeu.

Os leitores poderão pensar que a monetização da dívida será uma medida desconfortável mas necessária para reduzir o endividamento. No entanto, já deveríamos ter aprendido que a monetização da Reserva Federal apenas torna os governos mais imprudentes do ponto de vista fiscal. A dívida pública continua a atingir novos máximos históricos tanto em períodos de expansão monetária como em períodos de alegada contração.

O ano de 2023 provou que a política do banco central era somente restritiva apenas no nome, à medida que continuavam as injeções de liquidez e os programas antifragmentação. A política era restritiva para o setor privado, especialmente para as pequenas e médias empresas, e para as famílias, e não para os governos.

O ano de 2024 será ainda pior porque o governo não contará com o aumento das receitas e com uma recuperação econômica dopada. Portanto, é provável que os déficits voltem a surpreender negativamente, o que significa mais impostos e menor crescimento potencial disfarçados com um novo conjunto de injeções de liquidez.

O que isso significa para os poupadores? Os seus dólares americanos valerão menos, os salários reais continuarão a apresentar um fraco crescimento e o rendimento disponível após impostos diminuirá. A única maneira de se proteger é encontrar reservas reais alternativas de valor, do ouro ao bitcoin, que compensarão a destruição monetária que está prestes a acelerar.

Daniel Lacalle, PhD, é economista-chefe do fundo de hedge Tressis e autor de “Liberdade ou Igualdade”, “Escape from the Central Bank Trap” e “Life in the Financial Markets”.

https://www.theepochtimes.com/article/money-printing-will-accelerate-as-debt-soars-5566365