A loucura do padrão ouro de Winston Churchill
A loucura do padrão ouro de Winston Churchill
O plano de Churchill para restaurar o lugar do ouro no sistema monetário não era o problema.
FOUNDATION FOR ECONOMIC EDUCATION
Lawrence W. Reed - 1 JUNHO, 2023 - TRADUZIDO POR GOOGLE
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O currículo de Winston Churchill era notável o suficiente para lhe render o título de Homem da Renascença. Soldado educado em Sandhurst, jornalista, pintor, historiador, viajante do mundo, Prêmio Nobel, membro do Parlamento, Presidente da Junta Comercial, Ministro do Interior, Primeiro Lorde do Almirantado, Secretário de Estado para as Colônias, Chanceler do Tesouro, duas vezes Primeiro-ministro, estadista, líder em tempo de guerra, orador de classe mundial. Embora tenha tido seus altos e baixos, seus fracassos e sucessos, ele continua sendo uma das figuras mais importantes e respeitadas do século XX.
Para entender completamente qualquer pessoa, devemos abraçar as verrugas da vida desse indivíduo e tudo. Nenhum humano é super-humano. Todo mundo comete erros. Ninguém sabe tudo. Às vezes até os melhores estragam tudo.
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Um dos maiores erros na carreira histórica de Churchill está relacionado a um assunto que ele nunca dominou - Economia. Pessoalmente, sou amigo e defensor do padrão-ouro, mas acredito que quando Churchill tentou restaurar a ligação da libra britânica com o metal amarelo, ele errou de uma forma que produziu consequências negativas monumentais para a Grã-Bretanha e o mundo.
As questões de dinheiro desafiadas por Churchill mostraram-se vividamente em sua maneira de lidar com as finanças pessoais. Ele era um jogador compulsivo de cassino, um investidor ruim no mercado de ações e um devedor constantemente atrasado. Ele superava cronicamente sua conta corrente. Ele comprava vinhos, licores e charutos sofisticados quando não podia comprá-los. Ele estava frequentemente atrasado em seus impostos. Em seu livro de 2016 intitulado No More Champagne: Churchill and His Money, o historiador David Lough revelou que o grande homem “viveu a maior parte de sua vida à beira de um precipício financeiro”. Sorte, fama e conexões o salvaram da falência tanto quanto qualquer outra coisa.
A Grã-Bretanha suspendeu a conversibilidade da libra em ouro durante a calamidade da Primeira Guerra Mundial. Isso permitiu ao governo imprimir um volume de papel-moeda que suas reservas de ouro não permitiriam de outra forma. O valor da libra caiu e a inflação de preços disparou. No início da década de 1920, iniciou-se um debate público sobre se a Grã-Bretanha deveria retornar à disciplina do padrão-ouro.
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Churchill inicialmente se opôs à restauração do apoio ao ouro. Ele achava que o papel-moeda poderia ser administrado por planejadores inteligentes. Quando se tornou chanceler do Tesouro (o equivalente a secretário do Tesouro) em 1924, ele mudou de ideia. Quando apresentou seu primeiro orçamento nacional em 1925, ele pediu um retorno ao padrão-ouro. Ele aconselhou o Parlamento:
Frequentemente nos dizem que o padrão-ouro nos prenderá aos Estados Unidos... Vou lhe dizer a que ele nos prenderá. Isso nos prenderá à realidade. Para o bem ou para o mal, isso nos prenderá à realidade. Essa é a única base sobre a qual estaremos firmes, e acredito que seja a única base que oferece alguma segurança permanente para nossos negócios. Essa é a minha primeira razão ampla. A base da política econômica da Grã-Bretanha deve ser, na medida do possível, baseada na realidade... , padrão uniforme de valor.
O problema com o plano de Churchill não era restaurar o lugar do ouro no sistema monetário; estava fixando-o na taxa pré-guerra em vez de uma taxa que refletisse a deterioração da libra-papel. A inflação reduziu o valor da libra, mas Churchill era orgulhoso demais para admitir isso, então ele restaurou a conversibilidade do ouro a uma taxa que fingia que o governo nunca havia inflado. Isso se traduziu em atrelar a libra ao dólar americano em £ 1 = $ 4,86 em vez da taxa de livre mercado de £ 1 = $ 4,40.
Churchill queria basear a política econômica da Grã-Bretanha na “realidade”, mas não foi bem isso que ele fez em 1925. A realidade era que a libra não valia o que sua taxa declarava.
O falecido economista da Escola Austríaca, Percy Greaves, explicou essa falha em seu excelente livro, Understanding the Dollar Crisis. Greaves, Murray Rothbard, Henry Hazlitt e Hans Sennholz foram os quatro melhores economistas que já conheci pessoalmente. Todos concordaram com a análise de Greaves sobre o erro de Churchill:
Quando a Inglaterra voltou ao padrão-ouro em abril de 1925, com a libra avaliada em $ 4,86, ela havia aumentado o valor da libra cerca de 10% acima de seu valor médio de cerca de $ 4,40 no mercado aberto no ano anterior. Isso significava que a Inglaterra, que operava principalmente como uma fábrica, importando matérias-primas e exportando produtos acabados, havia aumentado seus preços de exportação em cerca de 10%. Para os americanos que compram um produto britânico que custa uma libra esterlina, o preço agora é de US$ 4,86, em vez dos US$ 4,40 anteriores.
Esse erro aparentemente menor de fixação de preços resultou em uma série de resultados destrutivos. As indústrias de exportação britânicas sofreram enormemente, especialmente o carvão, levando a greves e desacelerações.
Na taxa de câmbio artificial da libra que Churchill fixou em relação ao ouro e ao dólar, a Grã-Bretanha teria perdido ouro para os EUA. Para ajudar a evitar isso, o Federal Reserve Bank dos Estados Unidos baixou as taxas de juros domésticas e enfraqueceu deliberadamente a moeda americana. Em outras palavras, para ajudar a Grã-Bretanha a fingir que sua libra era mais forte do que era, o banco central dos Estados Unidos agiu para tornar o dólar mais fraco do que era.
Conhecemos o resto da dolorosa história. Grande parte da expansão da moeda e do crédito – e as taxas de juros artificialmente baratas e o estrondoso boom dos anos 1920 que nos prepararam para a Grande Depressão – foi motivada pelo erro de Churchill e pelos esforços do Fed para encobrir isso. (Veja Grandes Mitos da Grande Depressão para saber mais sobre esta triste saga de intervenções fracassadas.)
A política adequada para a Grã-Bretanha em 1925 teria sido reconhecer o valor real da libra e estabilizá-la restaurando a conversibilidade do ouro à taxa de mercado. A Grande Depressão poderia nunca ter acontecido se não fosse o dano monetário dos governos britânico e americano na década de 1920 (e nos anos subsequentes também).
Sem dúvida, as intenções econômicas de Winston Churchill eram boas. Mas as boas intenções por si só nunca são boas o suficiente. Eles precisam desesperadamente de boa economia.
Lawrence W. Reed é o presidente emérito da FEE, membro sênior da Humphreys Family e Ron Manners Global Ambassador for Liberty, tendo servido por quase 11 anos como presidente da FEE (2008-2019). Ele é autor do livro de 2020, Was Jesus a Socialist? bem como Heróis Reais: Histórias Verdadeiras Incríveis de Coragem, Caráter e Convicção e Desculpe-me, Professor: Desafiando os Mitos do Progressismo. Siga no LinkedIn e curta sua página de figura pública no Facebook. Seu site é www.lawrencewreed.com.