A recessão de 2025 será retroativa
Por Jeffrey A. Tucker 11/5/2024
Tradução: Heitor De Paola
É uma suposição razoável que uma recessão se tornará óbvia para todos no próximo verão. Ela será declarada até o final do ano. No ano seguinte, ela pode se tornar retroativa com revisões de dados que nos levarão a 2022. Nesse ponto, ficará óbvio para as pessoas que temos um grande problema. A velocidade do dinheiro congelará e os bancos começarão a falir.
Há muita coisa para considerar, então vamos explicar um pouco.
Considere a história. Em outubro de 1929, o mercado de ações despencou. Muitas pessoas em Wall Street sofreram, mas a Main Street não foi afetada. O governo Hoover se ocupou com alguns esforços para afrouxar o crédito, mas sem sucesso, pois os mercados de crédito secaram lentamente. Ao longo de 1931, o sentimento público oscilou entre pessimismo e negação. Muitas pessoas pensaram que era um problema temporário que iria embora.
Ninguém chamou de Grande Depressão. Isso veio muito depois.
Na eleição de 1932, muitas pessoas estavam preocupadas com a situação econômica, mas as campanhas não se concentraram totalmente nisso. A grande questão era a Lei Seca. Hoover não tinha uma opinião forte, mas Franklin Delano Roosevelt falou alto pela revogação. Sua política fiscal impulsionou a frugalidade e orçamentos equilibrados, e ele criticou Hoover como um grande gastador.
FDR venceu, é claro. Mas antes da posse, o ambiente econômico piorou dramaticamente. Uma crise bancária se desenvolveu e FDR usou poderes de emergência para impor um feriado bancário e revogar o padrão-ouro. Como parte disso, ele impôs uma proibição à propriedade privada de ouro. Foi aplicada com multas e penas de prisão.
O planejamento central então seguiu com um enorme estímulo fiscal, políticas agrícolas malucas que exigiam a destruição de plantações para criar escassez artificial e controles de preços e salários.
Tudo isso se desenrolou ao longo de quatro anos, os três primeiros dos quais não foram considerados na época como uma grande crise, falando de modo geral. Hoje é óbvio que 1929 marcou o começo, mas isso não era aparente na época.
Não é perceptível em nosso tempo que já estamos em recessão, mas isso é por causa de algumas medidas estatísticas frágeis. Se você estender os números da inflação para incluir habitação e juros, mais taxas extras e shrinkflation, menos ajustes hedônicos, e então ajustar os números de produção pelo resultado, você acaba em numa recessão agorjá presente.
Você se lembra dos dois trimestres sucessivos de PIB em declínio em 2022? Na época, foi dito que isso não era uma recessão, embora toda definição de recessão fosse dois trimestres de declínio do PIB. Foi dito na época que os dados não eram suficientes para declará-la porque os mercados de trabalho estavam fortes.
O problema era que isso também era uma ilusão. A maioria dos ganhos de emprego foi, na verdade, em empregos de meio período e com vários ocupantes, e esses ganhos foram para trabalhadores estrangeiros e não nativos. No geral, os empregos ocupados por trabalhadores nativos que são de tempo integral estão em baixa em relação a quatro anos atrás. Ninguém na grande imprensa admitiu isso.
O relatório de empregos que saiu na semana passada foi o primeiro vislumbre da verdade porque foi descaradamente horrível, com desempenho abaixo de todas as previsões. Ele também registrou grandes perdas de empregos na indústria e serviços profissionais. Esses são sinais de recessão graves que provavelmente vão piorar.
Todos esses dados começarão a ser revisados no ano que vem, à medida que a sabedoria convencional mudar. Será amplamente admitido que a economia está mais fraca do que supúnhamos anteriormente. Isso acontecerá independentemente de quem vencer. Para um vencedor, servirá como um ataque e, para outro vencedor, servirá como pretexto para intervenção extrema, como os prometidos controles de preços em aluguéis e mantimentos.
Enquanto isso, revisitaremos o problema da inflação. O Fed já adicionou US$ 1,1 trilhão ao estoque de dinheiro nos últimos 12 meses, além de taxas de juros mais baixas. O efeito dessa flexibilização não afetou as taxas de hipoteca porque os investidores estão esperando taxas mais altas no futuro. O Fed pode controlar os empréstimos overnight, mas o formato da curva de rendimento é determinado no mercado de títulos.
Se grandes mudanças forem propostas em termos de cortes de gastos, o mercado de títulos vai surtar e os Estados Unidos podem repetir a experiência do Reino Unido há apenas alguns anos. A nova primeira-ministra Liz Truss foi rapidamente expulsa do cargo sob a alegação de que seus cortes de gastos assustaram os mercados de títulos.
A solvência dos EUA já está engatilhada, pois o acúmulo de dívidas atingiu níveis astronômicos. O propósito inteiro desse gasto selvagem tem sido inflar o PIB o máximo possível para evitar que uma recessão seja declarada já. O nível de dívida em relação ao PIB está agora mais alto do que era na Segunda Guerra Mundial, e está piorando a cada dia.
A solução fácil são cortes drásticos de gastos, mas isso não vai acontecer se o mercado de títulos começar a entrar em pânico com rebaixamentos de qualidade. Existem apenas duas instituições privadas que classificam títulos dos EUA, e ambas estão sujeitas a serem pressionadas por preocupações políticas. Tal evento poderia facilmente sobrecarregar uma nova administração. O pessoal político entrará em overdrive e exigirá que o Fed acomode o mercado de títulos, alimentando mais inflação.
Eu realmente desejo que nada disso aconteça, mas a verdade é que as forças econômicas são sempre e em todos os lugares mais poderosas do que as políticas. Há problemas estruturais vivos na vida econômica dos EUA hoje que não são facilmente resolvidos por políticas de qualquer tipo.
Mas na cultura política dos EUA, o que quer que aconteça sob a supervisão de um presidente é atribuído ao titular do cargo, independentemente. Que as circunstâncias tenham sido criadas pela administração anterior ou não tenham nada a ver com a política existente não tem relevância na cultura política. Isso por si só torna quase impossível para um presidente em exercício implorar ao público por paciência.
Em 1981, Reagan fez um apelo por paciência, e perdeu muito apoio do Congresso nas eleições de meio de mandato de 1982. Ele teve sorte que a recuperação econômica veio a tempo para a eleição de 1984 que lhe garantiu um segundo mandato. Mas isso foi por pouco, e isso também foi sob condições que não eram tão estruturalmente terríveis quanto as condições de hoje.
Como resultado, a nova administração enfrentará pressão para alcançar o impossível: melhorar imediatamente os padrões de vida americanos sem impor nenhuma dor. Tal demanda é impossível de ser atendida. Como resultado, o que quer que aconteça nesta eleição provavelmente será revertido nas eleições de meio de mandato de 2026, o que significa que não podemos contar com nenhum tipo de consistência política por muitos anos.
Talvez eu esteja errado. Espero que sim. Mas pelo que estou vendo, não vejo como um reconhecimento franco das condições atuais pode ser adiado por mais um ano.
As opiniões expressas neste artigo são opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
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Jeffrey A. Tucker
Author
Jeffrey A. Tucker is the founder and president of the Brownstone Institute and the author of many thousands of articles in the scholarly and popular press, as well as 10 books in five languages, most recently “Liberty or Lockdown.” He is also the editor of “The Best of Ludwig von Mises.” He writes a daily column on economics for The Epoch Times and speaks widely on the topics of economics, technology, social philosophy, and culture.
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