Com a dívida pública ultrapassando os 34 trilhões de dólares, a América está no caminho da ruína financeira
Questionado sobre como foi à falência, um dos personagens de Ernest Hemingway disse a famosa frase: “Duas maneiras. Gradualmente e depois de repente.”
Desmond Lachman - 5 JAN, 2024
A julgar pelo estado deplorável das finanças públicas do nosso país, temos de nos perguntar se algo semelhante poderá ser dito do governo dos Estados Unidos: na terça-feira, o Departamento do Tesouro informou que a nossa dívida pública já ultrapassou os 34 trilhões de dólares.
Primeiro, está a ir à falência gradualmente ao permitir que a dívida pública aumente ano após ano, independentemente do partido político que está no controlo.
Quando os republicanos estão no poder, eles gostam de cortar impostos, mas ambos os partidos relutam em cortar gastos públicos.
Quando os Democratas estão no controle, gostam de aumentar os gastos para impulsionar a sua agenda social.
Agora, o governo corre o risco de ir à falência repentinamente, à medida que as taxas de juro regressam a níveis mais elevados (mais normais), os estrangeiros tornam-se relutantes em aumentar as suas grandes participações em títulos do governo dos EUA e as agências de classificação alertam que, na ausência de uma mudança na direção política, eles serão forçados a rebaixar a classificação de crédito do país.
Seria um eufemismo dizer que as finanças públicas do nosso país estão num estado terrível.
Não se trata simplesmente de a dívida em percentagem do PIB estar agora a aproximar-se rapidamente do nível registado no final da Segunda Guerra Mundial; é também que continuamos a ter défices orçamentais excessivamente grandes que irão aumentar ainda mais um nível de dívida já pouco saudável.
Livro de HEITOR DE PAOLA
- RUMO AO GOVERNO MUNDIAL TOTALITÁRIO -
As Grandes Fundações, Comunistas, Fabianos e Nazistas
https://livrariaphvox.com.br/rumo-ao-governo-mundial-totalitario
Numa altura em que o desemprego está próximo do nível mais baixo do pós-guerra e em que deveríamos ter excedentes orçamentais, estamos a conseguir ter um défice próximo de 6% do PIB.
Pior ainda, o Gabinete Orçamental do Congresso está a alertar que, com base nas políticas actuais, o défice permanecerá no seu nível actual até onde a vista alcança.
No actual estado polarizado de Washington, não há sinais de que haverá uma mudança na direcção política tão cedo.
Os grandes défices são administráveis quando o governo consegue financiar-se a taxas de juro muito baixas.
Até recentemente era esse o caso. Na verdade, até recentemente, as taxas de juro permaneciam num nível invulgarmente baixo, à medida que a Reserva Federal comprava enormes quantidades de obrigações do Tesouro no seu esforço para estimular a economia na sequência da pandemia.
No entanto, é muito diferente quando o governo tem de financiar o seu défice e renovar a sua dívida vencida a taxas de juro elevadas.
O aumento do custo do serviço da dívida apenas aumenta ainda mais o défice e corre o risco de colocar a dívida numa trajetória exponencialmente ascendente.
Sublinhando este ponto está o facto de a taxa das obrigações do Tesouro a 10 anos ter passado de menos de 1% em 2020 para 4%, à medida que a Fed pisava nos travões da política monetária para controlar a inflação.
Infelizmente, existem demasiadas razões para acreditar que o pagamento de juros irá colocar cada vez mais pressão sobre as finanças públicas.
Para começar, os receios de uma inflação contínua forçarão a Fed a manter as taxas de juro mais elevadas do que de outra forma.
Entretanto, os governos estrangeiros provavelmente continuarão a reduzir as suas grandes participações em obrigações do governo dos EUA, especialmente se as agências de notação de crédito diminuírem a classificação de crédito do governo.
Como resultado, de acordo com o Comité para um Orçamento Federal Responsável, os pagamentos de juros continuarão a ser a rubrica de despesa do orçamento governamental com crescimento mais rápido e poderão ascender a cerca de 3,25% do PIB até 2030.
Nada disto significa que os Estados Unidos entrarão em incumprimento. Ao contrário de outros governos, que se financiam em moeda estrangeira, o governo dos EUA financia-se em dólares.
Isto significa que a Fed pode sempre imprimir dólares para satisfazer as necessidades de financiamento do governo se os credores estrangeiros entrarem em greve de empréstimos.
A mosca na sopa: essa seria uma receita infalível para uma crise do dólar e outra explosão inflacionária.
Uma solução melhor, claro, é controlar os gastos, mas não conte com Washington para fazer grandes progressos nesse sentido.
Ainda assim, o aumento da inflação do ano passado, juntamente com os avisos das agências de notação de crédito e a venda de obrigações do Tesouro de governos estrangeiros, deverão constituir uma mensagem clara sobre o caminho perigoso que as nossas finanças públicas estão a seguir.
Ore para que Washington receba essa mensagem logo e encontre uma maneira de mudar de rumo – antes que seja tarde demais.
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Desmond Lachman is a senior fellow at the American Enterprise Institute. He was a deputy director in the International Monetary Fund’s Policy Development and Review Department and the chief emerging market economic strategist at Salomon Smith Barney.