Empresas estrangeiras enfrentam desafios crescentes no mercado chinês
As empresas estrangeiras sempre consideraram o ambiente político da China como desafiador.
GEOPOLITICAL MONITOR
Nicola Stoev - 27 SET, 2024
A China continua sendo um mercado crítico para empresas multinacionais. É a segunda maior economia do mundo e o maior estado manufatureiro e comercial. A China também está entre os maiores beneficiários do investimento estrangeiro direto (IED) do mundo. Em meados da década de 2010, aproximadamente um terço do PIB da China podia ser rastreado para empresas com investimento estrangeiro (FIEs), suas cadeias de suprimentos e os gastos do consumidor de funcionários relacionados. No entanto, mudanças de políticas, crescimento econômico mais lento, mudanças no comportamento do consumidor e tensões geopolíticas estão agora levando a uma reformulação da estratégia da China entre muitas empresas estrangeiras.
Um ambiente político em mudança afasta as empresas estrangeiras
As empresas estrangeiras sempre consideraram o ambiente político da China como desafiador. A China reserva uma parte substancial de sua economia para o estado ou empresas estatais (SOEs) por meio de uma Lista Negativa para Acesso ao Mercado. Pequim restringe ainda mais o acesso de empresas estrangeiras por meio de suas Medidas Administrativas Especiais (Lista Negativa) para Acesso ao Investimento Estrangeiro, enquanto o setor financeiro tem suas próprias restrições adicionais. E embora o número de setores dos quais as empresas estrangeiras são excluídas tenha sido substancialmente reduzido ao longo do tempo, a China ainda está entre as mais restritivas das maiores economias do mundo.
As políticas industriais da China visam cada vez mais mudar o equilíbrio em favor das empresas chinesas. O programa “Made in China 2025” (MIC25), anunciado em 2015, inclui metas para que as empresas chinesas desloquem empresas estrangeiras nos mercados doméstico e internacional em 10 áreas tecnológicas importantes. Mais suporte nessas áreas está incorporado no 14º Plano Quinquenal da China (2021-2025).
Juntas, essas políticas aprimoram os suportes industriais de longa data, incluindo subsídios para empresas chinesas em P&D, treinamento, parques industriais especializados, aquisições de ativos estrangeiros, bem como acesso preferencial a financiamento e compras governamentais. As políticas reforçam os sinais para o setor bancário, investidores, empreendedores e outros sobre quais setores eles devem apoiar.
Enquanto isso, Pequim continua a forçar empresas estrangeiras a compartilhar tecnologia em troca de acesso ao mercado. A falta de proteção de produtos intelectuais (PI) na China custou a empresas estrangeiras centenas de bilhões de dólares em receitas perdidas, e o roubo chinês de PI pode ter custado trilhões a mais.
Capacidades locais mais fortes e a crescente assertividade dessas políticas têm produzido crescente preocupação entre investidores estrangeiros. Em última análise, multinacionais estrangeiras tentando fazer negócios na China devem se perguntar hoje em dia a difícil questão de se a China ainda é investível a longo prazo, já que a geopolítica e as pressões econômicas agravam ainda mais o dilema. Razoavelmente, todos os investimentos estratégicos ocidentais devem passar por uma análise crítica das possíveis consequências da "Guerra Fria 2". Isso significa que a China frequentemente pode se tornar uma zona cinzenta e a estratégia de "na China para a China" pode não ser viável mesmo da perspectiva empresarial mais primária. Exemplos práticos a esse respeito incluem a retirada da Mitsubishi do mercado chinês e a pressão sistemática da Tesla por veículos elétricos fabricados por empresas chinesas apoiadas por Pequim .
Restrições de segurança nacional se aproximam cada vez mais
Embora muitos aspectos da Lei de Segurança Cibernética, Lei de Proteção de Informações Pessoais e Lei de Segurança de Dados da China sejam semelhantes aos encontrados em outros países, os limites para transferências de dados transfronteiriças e requisitos relacionados a códigos-fonte, direitos de acesso governamental e para empresas manterem dados em servidores localizados na China foram descritos por alguns como uma mudança de paradigma e sem precedentes . A expansão da Lei de Segurança Nacional da China e as invasões a empresas de consultoria estrangeiras levantaram temores de que até mesmo análises comerciais normais possam estar sujeitas a execução arbitrária. A Lei Anti-Sanções Estrangeiras, aprovada em junho de 2021 apenas uma semana após o governo Biden proibir investimentos em 59 empresas chinesas por auxiliar as forças militares e de segurança da China, permite que a China apreenda ativos de empresas que cumpram sanções estrangeiras à China e tome medidas contra gerentes seniores dessas empresas — e seus familiares.
A China também exige que empresas acima de um certo tamanho tenham células do Partido Comunista Chinês. Em 2018, estima-se que 73% das empresas privadas na China tenham criado tais células, incluindo mais de 100.000 dessas células em empresas com investimento estrangeiro. A extensão do controle do partido-estado da China sobre todos os aspectos da sociedade chinesa se tornou uma marca registrada da era Xi Jinping. Em 2016, o presidente Xi pediu que o Partido integrasse a liderança do Partido "em todos os aspectos da governança corporativa". Isso inclui a economia privada, impactando empresas nacionais e estrangeiras.
Indicadores econômicos da China tornam-se negativos
As crescentes preocupações políticas estão sendo agravadas por uma reviravolta negativa nos indicadores econômicos da China. O tamanho e o crescimento do mercado chinês têm sido há muito tempo a principal atração para empresas estrangeiras. No entanto, o crescimento econômico mais lento, uma demografia envelhecida e um setor imobiliário implodindo mudaram a "história da China". O 14º Plano Quinquenal da China (2021-2025) alegou que as metas de superar a pobreza extrema e estabelecer um padrão de vida de renda média foram finalmente alcançadas, relegando a busca pelo crescimento econômico principal em favor do desenvolvimento de tecnologias-chave, autossuficiência e segurança nacional. A mudança é bastante significativa em termos de crescimento geral, com muitos analistas esperando que as taxas caiam das médias de 7% dos anos anteriores para 3-4% ao ano.
O ambiente competitivo também mudou. Enquanto empresas estrangeiras já foram líderes em tecnologia e qualidade na China, isso muitas vezes não é mais o caso. A China se tornou líder em inovação em inteligência artificial, ferrovia de alta velocidade, comércio eletrônico e marketing eletrônico. Empresas chinesas se tornaram uma força global em veículos elétricos, eletrônicos de consumo, equipamentos de telecomunicações, painéis solares e muitas outras indústrias, competindo não apenas na extremidade inferior, mas cada vez mais em segmentos e indústrias premium também. A localização e a marca cultural chinesa estão se tornando mais importantes, particularmente para os chineses mais jovens, e os consumidores chineses adotaram o marketing eletrônico e o comércio eletrônico em maior extensão do que em qualquer outro lugar do mundo.
O crescimento doméstico mais lento e o aumento das pressões competitivas tornaram a história do investimento na China menos atraente, e isso se reflete nos números de IED que estão em declínio constante desde fevereiro de 2022, com saídas de investimentos superando as entradas em maio de 2023.
Entre 1996 e 2010, as empresas estrangeiras foram responsáveis por mais de 50% das exportações da China em valor. Essa participação está em declínio estrutural, mas continua significativa, pouco abaixo de um terço no momento. Além disso, as empresas estrangeiras desfrutam de margens de lucro cerca de 15% maiores do que suas contrapartes chinesas, o que implica maior eficiência de capital. Por exemplo, em 2022, as empresas com investimento estrangeiro (FIEs) foram responsáveis por 20,7% da receita comercial das empresas industriais, mas 23,8% dos lucros. Isso se compara a 2005, quando as FIEs foram responsáveis por 31,6% da receita, mas 28% dos lucros. Do ponto de vista fiscal, as FIEs também são muito importantes, respondendo por 17,6% da receita tributária nacional em 2022. Mesmo assim, as saídas de IED da China estão gradualmente superando suas entradas.
Há também a questão dos controles de moeda, que se enquadram na prerrogativa da Administração Estatal de Câmbio (SAFE). A SAFE divide as transações em moeda estrangeira naquelas sob a conta corrente e aquelas sob a conta de capital. As transações da conta de capital estão relacionadas ao investimento estrangeiro direto (ou seja, mudanças no capital registrado de uma empresa), a compra e venda de ações ou títulos de dívida e crédito comercial ou empréstimos. Estes precisam da aprovação da SAFE, enquanto as transações da conta corrente podem ser feitas diretamente por meio de bancos.
A SAFE reserva-se o direito de regular a porcentagem de moeda estrangeira que uma empresa pode ter como parte de sua conta de capital. Elas flutuam de acordo com o Balanço de Pagamentos da China, que se refere a transações entre entidades e indivíduos de dois países.
Firewall entre comércio e geopolítica desmorona
Empresas estrangeiras na China estão se encontrando presas na geopolítica global em uma extensão maior do que nunca. Várias empresas coreanas se viram congeladas fora do mercado chinês após a implantação do sistema antimísseis Terminal High-Altitude Area Defense, ou THAAD, dos EUA em 2017. A Lotte, que já teve operações extensas em toda a China, essencialmente saiu do mercado. A Samsung Electronics, que já foi uma das maiores investidoras na China, fechou sua última fábrica de smartphones na China em 2019 e suas últimas fábricas de computadores pessoais e televisores em 2020. Em um caso clássico de implantação seletiva de barreiras não tarifárias por Pequim a serviço de sua política externa, empresas e produtos noruegueses foram barrados da China após o Prêmio Nobel da Paz de 2010 ter sido concedido ao autor dissidente Liu Xiaobo. Demorou seis anos e um pedido de desculpas por escrito de Oslo para normalizar as relações comerciais. As relações China-Austrália despencaram em 2020 depois que Canberra criticou a China por se recusar a compartilhar mais informações sobre as origens da COVID-19. A H&M teve arrendamentos de varejo e acesso online bloqueados depois que a empresa disse que não compraria algodão de Xinjiang. Esses casos individuais ilustram as descobertas de um relatório do Australian Strategic Policy Institute (ASPI) que descobriu 152 casos da China empregando o que o ASPI chamou de "diplomacia coercitiva" contra empresas ou governos estrangeiros entre os anos de 2010 e 2020, uma era que corresponde amplamente à ascensão de Xi.
Apesar dos comentários da imprensa em contrário, foi na verdade a China que iniciou o "desacoplamento" por volta de 2005. A estratégia de "dupla circulação" da China — a formalização de Xi de um dogma comercial de longa data — visa reduzir a dependência da China do resto do mundo, ao mesmo tempo em que torna o resto do mundo mais dependente da China. A estratégia parece ter tido sucesso: a McKinsey relatou que a exposição do resto do mundo à China triplicou de 2000 a 2017, enquanto a exposição da China ao resto do mundo diminuiu em um quarto. A Iniciativa Cinturão e Rota (BRI) da China foi projetada para "desacoplar" os países da BRI do Ocidente e das instituições ocidentais e acoplá-los à China. O Sistema de Pagamentos Internacionais da China (CIPS), o sistema de geolocalização Beidou e a "Rota da Seda Digital" foram projetados para fazer o mesmo. Foi o programa MIC25 que galvanizou uma resposta bipartidária e bicameral do Congresso dos EUA, intensificando um conflito econômico que se consolidou em torno das respostas políticas dos governos Trump e, mais tarde, Biden.
Essas crescentes tensões geopolíticas e a crescente disposição da China em sancionar empresas oficialmente ou não oficialmente por atos ou declarações feitas em qualquer lugar do mundo complicam ainda mais as coisas para empresas estrangeiras. Juntas, elas aumentam dramaticamente as chances de que as empresas sejam pegas no emaranhado de sentimento público e interesses políticos entre a China e seus países de origem.
Navegando em um ambiente de negócios complexo
A China, portanto, representa um mercado cada vez mais complexo para empresas estrangeiras. Embora as restrições ao investimento estrangeiro sejam um fato da vida na China há muito tempo, leis e regulamentações sobre dados e segurança cibernética, segurança nacional, sanções e células do Partido Comunista são novas, foram expandidas ou estão sendo aplicadas em uma extensão sem precedentes. A China sempre teve políticas industriais agressivas, mas o escopo, o nível de suporte e as tentativas de deslocar empresas estrangeiras por meio de suporte estatal massivo são sem precedentes em escala e escopo.
Junto com um Plano Quinquenal que enfatiza a autossuficiência em detrimento do crescimento econômico principal, as capacidades de rápido desenvolvimento das empresas chinesas e o surgimento de um mercado consumidor que cada vez mais favorece empresas e marcas locais, esses fatores representam um desafio de enormes proporções para empresas estrangeiras. Isso é particularmente verdadeiro à medida que a economia da China desacelera, a oportunidade de mercado para algumas empresas diminui e o potencial de se envolver em tensões geopolíticas cresce.
Embora algumas empresas estrangeiras tenham saído do mercado chinês, a maioria permaneceu. Em 2024, as empresas europeias estavam mais preocupadas com a desaceleração da economia chinesa, com uma porcentagem historicamente baixa buscando expandir na China. Por outro lado, as tensões Leste-Oeste representavam a principal preocupação entre as empresas dos EUA que operam na China. A situação é desafiadora, mas a China continua sendo a segunda maior economia do mundo, contribui para uma parcela substancial do crescimento global e abriga concorrentes e clientes que podem mudar a natureza das indústrias globalmente, dando às empresas uma razão estratégica para enfrentá-los na China.
Mas para as empresas que continuam a investir na China, ficou claro que elas devem pensar muito mais sobre questões críticas: seu setor está aberto ou fechado para IDE? É de importância estratégica para a China? A política industrial de Pequim o tem como alvo? Elas são líderes conhecidas por capacidade produtiva? Elas são capazes e estão dispostas a transferir tecnologia e expertise? Elas estão dispostas a apoiar as principais prioridades da China? A nacionalidade da empresa importa. Como resultado, além de sua análise tradicional de mercado, concorrente e consumidor, as empresas estrangeiras agora devem avaliar a mudança política, empresarial, econômica e geopolítica na China. Elas devem se perguntar qual é o papel da China em suas estratégias globais. E, finalmente, elas devem se perguntar qual é seu apetite para competir — e talvez fracassar — em uma das economias mais importantes e desafiadoras do mundo.