Impacto das próximas tarifas de Trump para a China dependerá da reação da moeda
Pequim deve se preparar para isso: É quase certo que Trump aumentará as tarifas dos EUA sobre as importações chinesas
THE EPOCH TIMES
25.11.2024 por Milton Ezrati
Tradução: César Tonheiro
Donald Trump se tornará presidente dos Estados Unidos em janeiro, e as tarifas que ele prometeu impor às importações chinesas é quase certo que seguirão logo depois. Elas afetarão duramente a economia já sitiada da China.
A natureza desse impacto dependerá, no entanto, de como os mercados de câmbio reagirão. Os movimentos podem mitigar qualquer efeito inflacionário nos Estados Unidos e nos níveis de exportação na China.
Trump prometeu tarifas amplas entre 10% e 20% sobre todas as importações para os Estados Unidos e tarifas entre 60% e 100% sobre as importações baseadas na China. Isso parece muito íngreme, e é, mas no contexto, é menos radical do que possa parecer.
O presidente Joe Biden, que criticou as tarifas de Trump durante a campanha eleitoral de 2020, não apenas manteve essas tarifas de 2018-19, mas também as expandiu. Biden já tem uma tarifa de 100% sobre veículos elétricos (EVs) e peças chinesas, bem como baterias. Ele também colocou barreiras não tarifárias ao comércio EUA-China, especialmente em tecnologia como semicondutores avançados.
Antecipando Trump, os compradores americanos na China começaram a se mover antes mesmo de os resultados das eleições serem claros. Nas semanas anteriores à eleição, varejistas e fabricantes americanos começaram a antecipar suas compras de produtos acabados e insumos chineses para levá-los ao país antes que as tarifas impusessem quaisquer custos adicionais. A mesma coisa aconteceu em 2018 em antecipação à primeira rodada de tarifas de Trump. Naquela época, o aumento repentino nas importações chinesas foi tão significativo que elevou as taxas de transporte marítimo em cerca de 70%. Desta vez, as taxas de envio ainda não responderam, mas certamente o recente aumento nas exportações chinesas deve algo a esse efeito. Por mais longe que essa demanda imediata vá, ela é, por natureza, apenas uma coisa única. Primeiro, fará com que as exportações chinesas pareçam mais fortes do que fundamentalmente são. Então, o acúmulo de estoque a partir do carregamento antecipado das compras criará uma queda repentina depois que as tarifas entrarem em vigor, exagerando o impacto das tarifas por um tempo. Provavelmente levará meses após a entrada em vigor das taxas para obter uma imagem clara dos fluxos comerciais.
Assim que as tarifas entrarem em vigor, seu impacto na China e nos Estados Unidos dependerá em grande parte das reações nos mercados de câmbio. Em 2018, o yuan chinês caiu acentuadamente em relação ao dólar americano logo após o governo Trump implementar as tarifas. O yuan continuou a cair por meses, caindo cerca de 10% em relação ao dólar em 2018 e 2019. Essa mudança de depreciação da moeda (yuan) reduziu o preço em dólares dos produtos chineses para os americanos mais do que o suficiente para compensar cerca de dois terços dos custos impostos pelos aumentos tarifários. Consequentemente, a compra americana de produtos chineses permaneceu alta. Os volumes aumentaram cerca de 12% ao ano em 2018 e 2019.
É claro que esses movimentos significaram que os produtores chineses receberam menos dólares por seus produtos do que antes das tarifas e das mudanças na taxa de câmbio. Suas receitas e lucros caíram mesmo com o aumento dos volumes de vendas — os chineses, não os compradores americanos, pagaram pelas tarifas de Trump. Por causa da queda no preço em dólares dos produtos chineses, as previsões de inflação então populares erraram o alvo. Como a queda do yuan tornou os produtos chineses baratos mesmo depois que as tarifas entraram em vigor, o objetivo de Trump de cortar o fluxo de produtos chineses não se concretizou.
Como as tarifas serão mais altas desta vez, uma compensação semelhante exigiria mais um movimento do yuan. Talvez uma queda do yuan de 18 a 20% seja suficiente. Isso colocaria o yuan em cerca de 8,5 por dólar. Até agora, o yuan não se moveu nessa direção e não temos evidências que as autoridades de Pequim deixem isso acontecer. Ultimamente, eles têm resistido à depreciação do yuan por medo de que isso leve a saídas de capital da China. No entanto, eles podem ter que permitir que o yuan se deprecie para sustentar os volumes de exportação de que a economia chinesa precisa. Se o yuan não se depreciar, as tarifas imporão à China uma queda acentuada nas exportações para os Estados Unidos e, ao contrário de 2018 e 2019, os americanos sofrerão efeitos inflacionários. A reação da moeda determinará o resultado.
As opiniões expressas neste artigo são opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
Milton Ezrati é editor colaborador do The National Interest, afiliado do Centro para o Estudo do Capital Humano da Universidade de Buffalo (SUNY), e economista-chefe da Vested, uma empresa de comunicação com sede em Nova York. Antes de ingressar na Vested, ele atuou como estrategista-chefe de mercado e economista da Lord, Abbett & Co. Ele também escreve com frequência para o City Journal e bloga regularmente para a Forbes. Seu último livro é "Trinta Amanhãs: As Próximas Três Décadas de Globalização, Demografia e Como Viveremos".