Mais sinais do declínio da China
Os governos locais ficaram tão sem dinheiro que recorreram ao pagamento de suas contas com apartamentos inacabados e não comprados devido à crise imobiliária
THE EPOCH TIMES
21.02.2025 por Milton Ezrati
Tradução: César Tonheiro
Mais sinais surgiram atestando a gravidade dos problemas financeiros da China. Os governos locais parecem ter ficado tão sem dinheiro que recorreram ao pagamento de suas contas com apartamentos inacabados e não comprados deixados pela crise imobiliária em curso no país.
Esse tipo de troca constitui um deslize de volta para o tipo de economia primitiva geralmente associada às economias do terceiro mundo. Isso mostra o quanto a China caiu e o quanto Pequim precisa fazer para voltar a um caminho de desenvolvimento aceitável.
As origens desses problemas são razoavelmente diretas e devem ser familiares aos leitores regulares desta coluna. Pequim plantou as sementes dessa bagunça com anos de promoção excessiva para o desenvolvimento imobiliário residencial. Nos estágios iniciais do desenvolvimento da China, essa ênfase era apropriada. Ainda assim, Pequim continuou com condições de financiamento fáceis e apoio dos governos locais por muito tempo depois que o país alcançou suas necessidades habitacionais.
Por causa do generoso apoio de Pequim, as incorporadoras puderam oferecer negócios atraentes a potenciais compradores de casas, aumentando as compras, enquanto as incorporadoras aproveitaram ao máximo a situação aparentemente favorável usando dívidas para financiar o máximo de desenvolvimento possível. Ao mesmo tempo, os governos locais, cheios de receitas com a expansão das vendas de terras, também tomaram empréstimos pesados para criar um ambiente cívico o mais atraente possível.
No auge, o desenvolvimento imobiliário na China subiu para quase 25% da economia. Como a maioria das economias desenvolvidas raramente dedica mais de 5% de seu produto interno bruto (PIB) ao desenvolvimento imobiliário, o próprio número mostra até onde as coisas foram.
Em 2019, quando os planejadores de Pequim começaram a perceber o quão excessivo o desenvolvimento residencial havia se tornado, eles retiraram abruptamente o apoio anterior. E como eles deram pouco ou nenhum aviso sobre a mudança, nem as incorporadoras nem os governos locais tiveram tempo de se ajustar.
As incorporadoras mostraram os danos primeiro. Elas começaram a falhar. Os primeiros sinais do desastre chegaram em 2021, quando a enorme incorporadora imobiliária Evergrande anunciou que não poderia cumprir o equivalente a cerca de US$ 300 bilhões em obrigações. Seguiram-se vários outros fracassos.
Não surpreendentemente, a atividade de construção estagnou, assim como o ritmo de compra de casas. O sistema financeiro sofria com o volume de dívidas não pagas, especialmente porque, ao mesmo tempo em que as incorporadoras estavam falindo, as famílias chinesas que haviam comprado antecipadamente das incorporadoras imobiliárias não podiam mais honrar seus pagamentos e se recusavam a cumprir suas obrigações hipotecárias. E como Pequim se recusou a implementar políticas para mitigar essas tensões financeiras, elas só pioraram.
À medida que esses problemas se agravaram, os governos locais, agora negados a maior parte do fluxo de caixa da venda de terras, viram-se incapazes de cumprir suas obrigações sobre as dívidas que contraíram durante os anos de boom e também sobre suas obrigações públicas para com suas populações. Não apenas os credores foram solicitados a esperar, mas os governos locais retiveram os pagamentos aos empreiteiros por todos os tipos de serviços, incluindo serviços públicos, coleta de lixo, limpeza de ruas e reparos. Em alguns casos, as coisas ficaram tão graves que os servidores públicos — professores, equipe médica, polícia e bombeiros — tiveram que esperar pelo pagamento.
Na ausência de dinheiro para pagar suas contas, incorporadoras e governos locais recorreram à única coisa que têm em abundância para pagar suas contas: apartamentos inacabados e desocupados. Três exemplos devem dar uma ideia do que está acontecendo.
A cidade de Changi quitou o equivalente a US $ 25 milhões em contas de gás não pagas para a Xinjiang East Universe Gas, com cerca de 260 apartamentos inacabados no que foi originalmente planejado como um empreendimento habitacional de luxo.
A Shanghai Urban Architecture Design levou 115 apartamentos para liquidar o equivalente a cerca de US $ 10 milhões devidos.
Os departamentos de polícia de Dejiang, Yuping e Sinan liquidaram o equivalente a cerca de US $ 10 milhões de propriedade de um desenvolvedor de software com a transferência de apartamentos de uma incorporadora imobiliária falida.
A imaginação dessas pessoas é digna de elogios, porém o recurso ao que efetivamente se tornou uma economia de escambo dá uma ideia de quão graves os problemas da economia e das finanças chinesas se tornaram. Pequim pode ter evitado esses problemas agindo prontamente aos primeiros sinais de fracasso, mas, do jeito que estava, as autoridades não tomaram nenhuma ação até o final de 2023, dois anos após o colapso da Evergrande.
O que eles fizeram desde então fez pouco para deter uma crise que teve tanto tempo para se construir nesse ínterim.
As opiniões expressas neste artigo são opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
Milton Ezrati é editor colaborador do The National Interest, afiliado do Centro para o Estudo do Capital Humano da Universidade de Buffalo (SUNY), e economista-chefe da Vested, uma empresa de comunicação com sede em Nova York. Antes de ingressar na Vested, ele atuou como estrategista-chefe de mercado e economista da Lord, Abbett & Co. Ele também escreve com frequência para o City Journal e bloga regularmente para a Forbes. Seu último livro é "Trinta Amanhãs: As Próximas Três Décadas de Globalização, Demografia e Como Viveremos".
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