Mudança de moeda na Ásia: Dólar de Taiwan pronto para destronar o Yuan
Tradução: Heitor De Paola
Comentário
O dólar taiwanês está emergindo rapidamente como a principal moeda de financiamento da Ásia, superando o yuan devido à sua estabilidade, menor volatilidade e apelo para carry trades em meio às intervenções cambiais agressivas do Partido Comunista Chinês (PCC).
O dólar de Taiwan está emergindo rapidamente como a principal moeda de carry trade da Ásia , ultrapassando o yuan chinês devido à sua maior estabilidade e menor risco de flutuações de taxa de juros e moeda. Em carry trades, os investidores tomam empréstimos a baixas taxas de juros em uma moeda para financiar investimentos em ativos de maior rendimento em outro lugar, e analistas sugerem que a liquidez superior do dólar de Taiwan e os menores custos de empréstimos estão tornando-o a escolha preferida. No mês passado, o dólar de Taiwan entregou o segundo maior retorno ajustado ao risco entre as moedas asiáticas, de acordo com o índice Sharpe, refletindo seu crescente apelo aos investidores.
A mudança do yuan para o dólar de Taiwan reflete o declínio da confiança na moeda chinesa. Isso é motivado pela desaceleração do crescimento econômico da China, aumento da intervenção estatal e tensões geopolíticas, que devem piorar durante uma segunda administração Trump. Em contraste, a governança estável de Taiwan, o desempenho econômico robusto e a integração aos mercados globais aumentam o apelo do dólar de Taiwan como uma moeda de investimento e financiamento.
Um fator-chave que impulsiona a preferência pelo dólar de Taiwan está no forte contraste entre as políticas monetárias dos dois bancos centrais. Ao contrário do yuan, que é fortemente influenciado pelas estratégias políticas e econômicas de Pequim, o dólar de Taiwan opera sob uma abordagem de banco central não intervencionista, permitindo que seu valor seja determinado por forças de mercado aberto. Essa política, apoiada pela economia de Taiwan voltada para a exportação e fluxos de capital — particularmente de investimentos orientados por inteligência artificial em seu mercado de ações — cria um ambiente de empréstimo estável. A intervenção mínima do banco central garante baixa volatilidade nas taxas de juros e no valor da moeda, aumentando ainda mais o apelo do dólar de Taiwan.
Em contraste, o banco central da China, o Banco Popular da China (PBOC), intervém ativamente para dar suporte ao yuan. Ele define taxas de câmbio artificialmente altas , restringe o fluxo de dinheiro e emite produtos financeiros baseados em yuan em mercados estrangeiros. Essas medidas são projetadas para evitar que a moeda perca muito valor, especialmente em tempos de tensão global ou disputas comerciais, como aquelas que podem surgir sob outra presidência de Donald Trump.
No entanto, esse sistema — onde o PBOC controla rigorosamente os valores da moeda e as condições de empréstimo — frequentemente cria instabilidade. Pode levar a picos repentinos nos custos de empréstimo, dificultando o planejamento financeiro e aumentando os riscos para os investidores.
Por exemplo, em 15 de janeiro, os custos de empréstimos overnight para bancos chineses subiram para 16 por cento devido à escassez de dinheiro antes do Ano Novo Lunar. Embora o PBOC tenha injetado 959,5 bilhões de yuans (US$ 132,5 bilhões) no sistema, sua abordagem geral cautelosa resultou em menos dinheiro circulando do que o necessário, empurrando as taxas de empréstimos de curto prazo para seu nível mais alto desde outubro de 2023. Episódios como esse fizeram do yuan uma das moedas mais voláteis da Ásia nos últimos meses.
Em 10 de janeiro, o PBOC interrompeu suas compras de títulos do tesouro, causando ondulações significativas no mercado financeiro. Os bancos centrais normalmente compram títulos para injetar liquidez e manter os custos de empréstimos estáveis, mas interromper essas compras reduz a demanda, reduzindo os preços dos títulos e aumentando os rendimentos (taxas de juros). Com retornos de títulos de 10 anos em apenas 1,6%, muito abaixo dos custos de empréstimos de curto prazo mais altos, os títulos se tornaram menos atraentes para os investidores. Essa redução na liquidez aumentou as taxas de juros, tornando os empréstimos mais caros e criando desafios para bancos, empresas e governos locais acessarem crédito acessível.
Esses eventos ressaltam como as políticas monetárias intervencionistas do PCC geralmente saem pela culatra, corroendo a confiança dos investidores em títulos do governo. Em contraste, o sistema orientado pelo mercado do dólar de Taiwan oferece estabilidade, tornando-o uma escolha preferencial para carry trades que dependem de baixa volatilidade e condições de empréstimo consistentes. Com outras moedas asiáticas enfrentando desafios como aumento das taxas de juros ou maior volatilidade, o dólar de Taiwan se destaca como uma moeda de financiamento confiável e econômica, refletindo a resiliência econômica e o sistema financeiro sólido de Taiwan.
Essa mudança ressalta mudanças mais amplas nas finanças regionais. O dólar de Taiwan está ganhando destaque à medida que o domínio do yuan diminui sob as políticas intervencionistas do PCC e a dinâmica do comércio global em evolução. As crescentes tensões EUA-China e os esforços de dissociação aceleram ainda mais essa tendência, à medida que os investidores favorecem cada vez mais a estabilidade e a previsibilidade do dólar de Taiwan em relação ao yuan.
As opiniões expressas neste artigo são opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
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Antonio Graceffo
Autor
Antonio Graceffo, Ph.D., é um analista de economia da China que passou mais de 20 anos na Ásia. Graceffo é graduado pela Shanghai University of Sport, tem um MBA pela Shanghai Jiaotong University e estudou segurança nacional na American Military University.
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