O futuro do Federal Reserve
THE EPOCH TIMES
Por Jeffrey A. Tucker 24/09/2024
Tradução: Heitor De Paola
Ao reduzir drasticamente as taxas apenas um mês e meio antes de uma eleição, o Fed está brincando com fogo. A eleição, por todos os visuais, parece colocar o establishment contra um movimento populista insurgente. Independentemente dos motivos anticíclicos, é um movimento que tem sido amplamente visto como profundamente político. E isso convida ao ressentimento e à retaliação.
Vamos examinar o caso do corte de taxas. As taxas não são tremendamente altas em termos reais. A luta contra a inflação dos últimos dois anos parece ter reduzido a taxa de aumento de preços, embora a batalha esteja longe de terminar. Mas agora o Fed acredita que tem outro problema com a qualidade de lidar, ou seja, a fraqueza no mercado de trabalho.
Para se antecipar a uma possível recessão iminente, o Fed obriga a se envolver em outra rodada de flexibilização. Esse é o pensamento em qualquer caso. Mas há o problema dos fatos. As condições recessivas estão em todos os lugares, exceto no papel oficial. A falência já está bem alta. A inflação está subestimada e o crescimento superestimado. Neste ponto, todos que sabem são sábios.
Há outro fator que muitas pessoas desconhecem. O estoque de dinheiro já está aumentando, seja devido aos padrões de empréstimos relaxados, mais compras de dívida pelo Fed, ou ambos. Isso combinado com um aumento resultou na velocidade do dinheiro e aumentou a aversão ao risco dos anos de bloqueio, o que alimenta ainda mais a pressão sobre os preços. Isso pode aparecer no setor de varejo ou nas finanças. Em ambos os casos, isso não é crescimento econômico, mas sim sua ilusão na forma de depreciação monetária.
Precisamos nos familiarizar novamente com o conceito de um atraso. O que o Fed faz hoje não aparece em seus efeitos reais até 12 a 18 meses depois do fato, dependendo de uma série de outros fatores. Sabemos disso pela pesquisa de melhor qualidade de 100 anos de política monetária e seu impacto.
Muito provavelmente, a pressão reduzida de preços que estamos vivenciando agora é devido ao declínio do estoque de dinheiro de dois anos atrás. Isso também significa que a mudança para uma maior flexibilização agora e no futuro nos atingirá em algum momento do ano que vem.
Se os republicanos estiverem governando o Congresso, a presidência ou ambos, haverá uma fúria ardente viva na terra. A extensão em que as pessoas hoje não estão dispostas a culpar o Fed pelo declínio de 25% no poder de compra ao longo de quatro anos provavelmente mudará. Nesse ponto, os republicanos estarão gritando: chega. O Fed criou a última série de problemas e criou este também.
Vasculhe a Constituição dos EUA e você não encontrará nada sobre essa fera chamada Fed, que foi criada em 1913. Seu propósito era implantar a ciência em defesa da estabilidade econômica e da baixa inflação. Quase imediatamente, o resultado foi o oposto: mais ciclos de negócios, mais inflação e mais prodigalidade governamental. Tudo isso porque o banco central funciona como uma espécie de cheque em branco para o governo.
Além disso, o Fed criou um arranjo semelhante a um cartel entre bancos, que antes eram produtos da livre iniciativa, mas imediatamente se tornaram um monopólio privilegiado servindo seus bancos membros e o governo. O resultado mais imediato da criação do Fed foi a primeira Guerra Mundial, que de outra forma não poderia ter sido financiada.
O problema piorou ao longo das décadas, mas considere o seguinte. Nenhum governo estadual tem um banco central. Eles têm que pagar pelo que compram com dinheiro de impostos ou flutuar dívidas sujeitas a um prêmio de inadimplência. Isso não impede a prodigalidade financeira, mas pelo menos introduz um check. O governo federal não tem esse limite. Seus títulos são considerados tão bons quanto dinheiro por apenas um motivo: a capacidade do Fed de imprimir nossa saída da crise.
Não há nada de necessário em tal instituição. Com certeza, eliminá-la equivaleria a um choque para o sistema do tipo mais severo. Wall Street gritaria. Bancos centrais ao redor do mundo entrariam em pânico. A grande mídia denunciaria a mudança, e todos os economistas do establishment estariam em modo de pânico. Deixando tudo isso de lado, não há como contornar dois fatos cruciais: tal instituição é enormemente poderosa, mas não está em lugar nenhum na Constituição, e nenhuma de suas grandes promessas funcionou.
Deixando de lado a possibilidade de abolição, há muitas maneiras pelas quais o Congresso poderia afirmar mais controle sobre o Fed. Ele não tem controle agora. Como Rand Paul há muito tempo insiste, o Congresso poderia exigir uma auditoria independente para descobrir a totalidade de onde o dinheiro está entrando e saindo sem confiar apenas nos relatórios do Fed. Toda grande corporação e até mesmo empresas de médio porte fazem isso. Por que o Fed está isento?
Poderia fazer outras mudanças na discrição do Fed sobre a janela de desconto e monitoramento bancário. Poderia até mesmo retomar uma parte do controle monetário, talvez encarregando o Tesouro de novas funções monetárias. Para o Fed, isso comprometeria sua tão celebrada independência. Mas muitos começaram a duvidar de quantos compromissos o Fed tem que fazer para preservá-la. Para todo o mundo, parece hoje em dia uma instituição altamente política, como todo banco central necessariamente deve ser.
No mundo ideal, o dólar restauraria seu status lastreado em ouro e o Fed seria deletado completamente, restaurando assim os dias de alto crescimento, aumento do poder de compra e descentralização bancária pré-1913. O objetivo seria normalizar a indústria para que funcionasse como qualquer outra, como na livre iniciativa com a possibilidade de falência bancária e pressão competitiva normal. Isso teria a vantagem de desligar a máquina de impressão e, assim, controlar a dívida.
Ir daqui para lá seria tecnicamente difícil, mas esse não é o problema real. O problema real para o padrão-ouro tem sido a falta de vontade política. Isso pode estar mudando agora, já que mais legisladores do que nunca estão furiosos com o que está acontecendo bem debaixo dos nossos narizes.
Em outras palavras, o Fed desta vez pode estar preparando o caminho para sua própria ruína. Alguns podem dizer: já era hora. Nesta época no ano que vem, com a inflação ressurgindo e o dólar retomando seu declínio de compra de uma forma que pode ser ainda pior do que a onda mais recente, mais pessoas serão recrutadas entre as fileiras dos críticos, céticos e até mesmo abolicionistas.
Parece que cruzamos uma linha invisível. O Fed agora é considerado culpado e responsável, o que não era o caso no passado. A próxima rodada de pressão inflacionária deve e será diretamente atribuída ao Fed.
As opiniões expressas neste artigo são opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times
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COMENTÁRIO DO EDITOR
No Brasil esta idiotice foi implantada por um economista keynesiano, falsamente liberal, Roberto Campos. Agora seu neto conseguiu a proeza de ganhar a autonomia por obra e graça de outro falso liberal, Paulo Guedes. E todos os economistas “liberais” estão esfuziantes - e os banqueiro também - só que os últimos saem ganhando mesmo. Milei, um liberal de verdade, já está preparando o enterro deste absurdo e verão como a Argentina florescerá. Está provado que no Brasil as coisas só chegam quando no mundo civilizado estão acabando!
HEITOR DE PAOLA
Jeffrey A. Tucker
Autor
Jeffrey A. Tucker é o fundador e presidente do Brownstone Institute e autor de milhares de artigos na imprensa acadêmica e popular, bem como 10 livros em cinco idiomas, mais recentemente "Liberty or Lockdown". Ele também é o editor de "The Best of Ludwig von Mises". Ele escreve uma coluna diária sobre economia para o The Epoch Times e fala amplamente sobre os tópicos de economia, tecnologia, filosofia social e cultura.
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