O problema dos gastos do consumidor na China tornou-se uma questão internacional
A dependência do país de investimentos e exportações está ameaçando sua economia doméstica e afetando os preços em todo o mundo
THE EPOCH TIMES
02.12.2024 por Panos Mourdoukoutas
Tradução: César Tonheiro
A China é uma nação de poupadores econômicos, em vez de consumidores prósperos. O povo chinês ainda não gastou livremente e aproveitou os frutos de seu trabalho árduo, em linha com seus pares em outras economias de mercado emergentes.
Os baixos gastos do consumidor deixaram a China dependente de repetidas políticas de estímulo fiscal e monetário que criam bolhas de ativos e de exportações que colocam o país contra seus principais parceiros comerciais.
Já se passaram quase cinco décadas desde que uma dose de capitalismo injetada em um sistema de planejamento central de estilo soviético colocou a China no caminho para se tornar a segunda maior economia do mundo. O PIB per capita saltou de algumas centenas de dólares no final da era maoísta para cerca de US$ 13.000 em 2024.
Apesar de um PIB per capita crescente, a China ainda não se tornou uma sociedade de consumo, como foi o caso da maior economia do mundo – os Estados Unidos – e outras economias de mercado emergentes.
Em 2023, os gastos do consumidor da China representaram 39,2% do PIB, ligeiramente acima dos 35,6% de uma década atrás. Enquanto isso, os gastos do consumidor são de 67,8% do PIB nos Estados Unidos, 63% no Brasil, 60,4% na Índia e 52,7% na União Europeia.
Os baixos gastos do consumidor deixaram a economia chinesa dependente de outras fontes de crescimento. Um deles são os gastos de investimento privado na construção de casas, complexos de apartamentos e centros comerciais. Outro é o gasto do governo em infraestrutura, incluindo rodovias, ferrovias, portos e aeroportos.
Embora alguns desses tipos de gastos sejam necessários para uma economia emergente que tenta fazer a transição para uma economia desenvolvida, eles precisam ser mais equilibrados, como evidenciado pelas dezenas de edifícios fantasmas, aeroportos fantasmas e rodovias fantasmas. Eles são construídos por empresas de construção estatais e financiados por bancos estatais para manter a economia crescendo, em vez de atender às necessidades genuínas do povo chinês.
Uma terceira fonte de crescimento para a economia chinesa é o comércio internacional – exportações de bens e serviços para os dois maiores mercados do país, os Estados Unidos e a União Europeia. Em 2022, o comércio da China como porcentagem do PIB foi de 38,35%, acima dos 35,89% em 2019, em comparação com 27,04% para os EUA, 46,84% para o Japão e 49,97% para a Índia.
A dependência da China do comércio internacional para seu crescimento foi aceitável na primeira década após a abertura aos mercados mundiais em 1978. Naquela época, a China era um ator menor nos mercados mundiais e os exportadores do país eram "tomadores de preços". Eles poderiam exportar o quanto quisessem sem influenciar os preços mundiais, evitando assim atritos com seus parceiros comerciais.
Hoje em dia, a China é um ator importante, tornando seus exportadores "formadores de preços". Eles podem influenciar os preços mundiais, colocando-se contra seus parceiros comerciais, que têm dificuldade em igualar os preços.
É assim que os baixos gastos do consumidor da China se transformaram de um problema doméstico em uma questão internacional.
Georgios Koimisis, professor associado de economia e finanças da Universidade de Manhattan, disse que vê a dependência da China de gastos com investimentos e exportações como a causa, e não o resultado, dos baixos gastos do consumidor do país.
"A baixa relação consumo/PIB da China pode ser atribuída principalmente à sua dependência prolongada de um modelo de crescimento impulsionado pelo investimento e pelas exportações, que suprimiu a renda das famílias em relação ao PIB", disse Koimisis ao Epoch Times.
"Esse modelo enfatiza a acumulação de capital e a competitividade da manufatura, muitas vezes às custas de salários e transferências sociais. O resultado é um desequilíbrio estrutural nas famílias com renda disponível limitada, exacerbado por redes de segurança social fracas que exigem altas economias de precaução.
"Além disso, a desigualdade de renda significativa piora essa dinâmica, com a riqueza concentrada entre os que ganham mais e gastam menos, deixando as famílias de baixa renda com recursos insuficientes para impulsionar o crescimento do consumo", acrescentou.
O problema de gastos do consumidor da China e suas repercussões para a economia em geral são semelhantes aos do Japão na década de 1980.
O Japão experimentou um rápido crescimento durante este período. No entanto, não conseguiu fazer a transição de uma economia voltada para a exportação para uma economia voltada para o consumidor e dependia de exportações, investimentos privados e estímulos fiscais e monetários para o crescimento.
Essas políticas alimentaram o atrito com os parceiros comerciais e contribuíram para uma bolha imobiliária sem precedentes.
Então, a bolha imobiliária estourou e o país entrou em uma estagnação prolongada, fazendo com que caísse do segundo para o quarto lugar entre as principais economias do mundo.
Uma das razões pelas quais o Japão não conseguiu fazer a transição de uma economia voltada para a exportação para uma economia voltada para o consumidor é que os japoneses trabalhavam longas horas e economizavam muito. Em meados da década de 1980 até o início da década de 1990, a taxa de poupança bruta no Japão girava em torno de 33%.
Nos últimos anos, o Japão fez algum progresso na mudança para uma economia voltada para o consumidor. Em 2022, os gastos do consumidor representaram aproximadamente 54% do PIB, enquanto a taxa de poupança bruta ficou em 28,8%.
A China ainda não fez progressos significativos para se tornar uma economia de consumo. O povo chinês trabalha longas horas e economiza uma quantidade considerável de sua renda. Em setembro de 2024, a semana média de trabalho na China era de 48,6 horas, em comparação com 41,7 horas na Índia, 34,3 horas nos Estados Unidos e 31,2 horas na França. Além disso, a taxa de poupança bruta da China ficou em 44,3%.
O sistema previdenciário inadequado da China também deprime os gastos do consumidor para as gerações mais velhas.
Um relatório recente do Rhodium Group confirma vários fatores que tornam os chineses grandes poupadores em vez de grandes gastadores, como baixos níveis de renda familiar e uma distribuição de renda altamente desigual.
O Rhodium Group não vê soluções políticas rápidas para o ritmo lento de crescimento do consumo doméstico da China, mas pede transferências fiscais para famílias de baixa renda e reestruturação da economia para aliviar o problema.
"É improvável que a redução das taxas de poupança por si só aumente significativamente os gastos gerais, dados os baixos níveis de poupança entre as famílias de baixa renda", segundo o relatório.
Panos Mourdoukoutas é professor de economia na LIU em Nova York. Ele também ensina análise de segurança na Universidade de Columbia. Ele foi publicado em jornais e revistas profissionais, incluindo Forbes, Investopedia, Barron's, New York Times, IBT e Journal of Financial Research. Ele também é autor de muitos livros, incluindo "Estratégia de Negócios em uma Economia Semiglobal" e "Desafio da China".