O próximo plano de estímulo da China interromperá a espiral econômica descendente?
O mais recente plano de Pequim para infusão de capital pode não ser nem mesmo uma solução temporária para um problema de longo prazo.
EPOCH TIMES
26.12.2024 por James Gorrie
Tradução: César Tonheiro
A economia chinesa está realmente se recuperando?
De acordo com o Partido Comunista Chinês (PCC), a economia da China está realmente tendo um desempenho razoavelmente bom e melhorando constantemente.
Mas isso é verdade?
Os tempos felizes estão de volta?
Em seu discurso em uma conferência de 11 a 12 de dezembro, Xi Jinping afirmou que "a economia está estável e progredindo e que os principais objetivos de desenvolvimento econômico e social ... estão prestes a ser concluídos com sucesso".
Imagine o alívio que todo o país deve ter sentido depois de ouvir o líder do PCC declarar com confiança a saúde da economia. Pelo que parece, a economia está bem encaminhada, se não no limiar, de atingir seus objetivos de longo prazo de uma China maior, economicamente mais vibrante, justa e próspera para todos.
E, no entanto, mais estímulos estão a caminho.
As palavras de Xi contradizem a realidade – e suas ações
Os "principais objetivos de desenvolvimento econômico e social" estão realmente prestes a ser concluídos?
A "economia estável" está levando a nação a esses objetivos elevados, como afirma Xi?
A resposta a essas perguntas é, em apenas uma palavra, "Não".
A verdade é que, apesar dos pronunciamentos oficiais e altamente otimistas sobre o bem-estar econômico da China, simplesmente não é o caso. Além disso, as palavras de Xi estão caindo em ouvidos céticos. Se os mercados chineses são uma indicação da confiança dos investidores e da opinião pública – e são – o povo chinês não está comprando a farsa do PCC, já que a resposta dos mercados à conferência foi negativa.
A China está com viés para a japanização?
Mais do que alguns observadores notaram que a economia da China está mostrando semelhanças com a do Japão do início do século 21, e eles não estão errados. A comparação é digna de nota.
Por exemplo, os principais problemas que levaram a economia japonesa a duas décadas de mal-estar e estagnação foram, e continuam sendo, a demografia em ruínas, uma alta carga de dívida pública, queda dos preços dos ativos, principalmente no setor imobiliário, dependência da demanda externa e deflação.
A China enfrenta esses mesmos desafios, entre outros, como o alto desemprego, especialmente entre os trabalhadores mais jovens. Além disso, a economia chinesa é estruturalmente falha em pelo menos duas maneiras específicas.
Uma falha foi e continua sendo a dependência da China do investimento estrangeiro e a demanda por seu desenvolvimento econômico e sobrevivência. Tarifas, sanções, aumento dos custos trabalhistas e concorrentes de preços mais baixos reduziram o domínio da China como fabricante mundial, enquanto a demanda doméstica permanece dolorosamente baixa em comparação.
Outra falha tem sido a dependência excessiva da China do setor imobiliário, que representou até 1/3 de seu PIB nas últimas décadas. Essa fraqueza estrutural agora tem consequências catastróficas na forma de dívida pública incontrolável que chega a trilhões de dólares, um vasto excesso de oferta de edifícios desocupados e valores de propriedade em colapso. A crise de deflação imobiliária da China só é agravada por uma população envelhecida e encolhida que tem pouca ou nenhuma confiança na capacidade ou nas políticas do PCC de transformar a economia.
Essas e outras razões – incluindo a falta de liberdade e a expansão do controle do Partido sobre a economia – são o motivo pelo qual a economia da China tem problemas para se sustentar e gerar crescimento e estabilidade de longo prazo.
Acenando com a varinha de estímulo de novo e de novo
Claro, o PCC depende de mais injeções de capital para resgatar a economia da China. Não é a primeira vez que as autoridades chinesas acenam com a varinha mágica de estímulo para injetar bilhões de "dinheiro novo" na economia, reduzindo as taxas de juros e outras medidas de estímulo. Eles têm feito isso na última década ou mais.
Tanto a história quanto o presente são claros: não vai funcionar. O estímulo, ao que parece, é muito menos estimulante do que seu homônimo sugere quando é usado em excesso.
Economistas chineses como Zhang Weiying entendem que, de uma perspectiva estrutural, o estímulo e outras ferramentas monetárias não são suficientes para mudar as coisas. É necessário muito mais para liberar todo o potencial da economia da China e, especificamente, do consumo doméstico, que é impulsionado pelos ganhos e pela confiança do consumidor. Ambos são fracos. De acordo com Zhang, "a construção da confiança empresarial depende principalmente da direção da reforma, não da força do estímulo da política monetária".
A alta confiança do consumidor é a chave para o crescimento e a estabilidade
Em outras palavras, para que a economia chinesa realmente cresça e tenha sucesso no longo prazo, é necessária uma reforma econômica e política para que a confiança do consumidor aumente. Maior confiança do consumidor leva a maior demanda e maiores gastos, o que faz a economia crescer. Isso é uma macroeconomia básica.
No entanto, como Zhang observou acima, para aumentar a confiança do consumidor no longo prazo, o Partido precisará fazer mudanças fundamentais na economia. Isso exigiria transformar a China de uma economia dominada pelo Partido em uma economia dinâmica e orientada para o crescimento, impulsionada pelo consumo doméstico, inovação e uma classe média crescente.
Qual é a probabilidade de isso ocorrer?
PCC exige mais das mesmas políticas
Uma proposta recente chamada "Promovendo a Economia Privada", que visa estimular o crescimento dos negócios no setor privado, exige que as empresas privadas "defendam a liderança do Partido Comunista da China, adiram ao sistema socialista com características chinesas e participem ativamente na construção de um país socialista forte e moderno".
Além disso, as empresas devem "aceitar a supervisão governamental e social ao se envolverem na produção e nas operações".
Em outras palavras, a proposta simplesmente inclui mais das mesmas políticas e controle do Partido que causaram os problemas em primeiro lugar. Claramente, quando se trata de reforma, o PCC fala, mas não consegue fazer o que faz. A economia planejada pelo Estado da China permanecerá estruturalmente inalterada.
Como diz a música: "Conheça o novo chefe, igual ao antigo chefe".
As opiniões expressas neste artigo são opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.
James R. Gorrie é o autor de "The China Crisis" (Wiley, 2013) e escreve em seu blog, TheBananaRepublican.com. Ele mora no sul da Califórnia.