Os crescentes problemas económicos da Rússia
Por cerca de dois anos e meio desde o início da agressão russa contra a Ucrânia, muitos analistas previram uma crise econômica inevitável que mais cedo ou mais tarde atingiria a Rússia.
MEMRI - The Middle East Media Research Institute
Dr. Vladislav L. Inozemtsev* - 7 AGO, 2024
Por cerca de dois anos e meio desde o início da agressão russa contra a Ucrânia, muitos analistas previram uma crise econômica inevitável que mais cedo ou mais tarde atingiria a Rússia. No entanto, no início de 2024, essas previsões se mostraram erradas. A guerra com o país vizinho elevou os gastos militares do governo; a onda de emigração resultou em escassez de mão de obra e, portanto, empurrou os salários para cima; os controles de capital bloquearam o dinheiro dentro do país e, portanto, aumentaram a demanda doméstica. Além de tudo isso, as exportações russas não entraram em colapso, mesmo apesar do embargo energético europeu e americano e do teto do preço do petróleo, [1] permanecendo mais ou menos nos níveis de 2021 após um aumento extraordinário em 2022. Em 2023, a economia russa cresceu 3,6%, [2] a taxa de câmbio rublo-dólar foi apenas 15% menor do que antes do ataque à Ucrânia (o que é, eu diria, muito menor do que a inflação acumulada em 2022 e 2023), [3] e os salários reais dispararam 8,5% enquanto a inflação acelerava, mas ainda "permaneceu sob controle" em 7,42%. [4]
O primeiro semestre de 2024 aparentemente contribuiu para essa tendência otimista, mas atualmente deve-se avaliar a economia russa de uma forma um pouco menos otimista, pois várias tendências podem ser vistas que podem contribuir para dificuldades no segundo semestre do ano. Essas tendências perturbadoras parecem ter origens externas e internas.
Uma brecha na "defesa" econômica da Rússia: o sistema de pagamento
Na "frente" externa, os formuladores de políticas ocidentais, após cerca de dois anos de experimentos ousados, encontraram uma brecha gritante na "defesa" econômica da Rússia: seu sistema de pagamento. As sanções introduzidas pelas autoridades dos EUA entre dezembro de 2023 e junho de 2024 ameaçaram os bancos de terceiros ao proibi-los de operações com dólares e euros se processassem transações com entidades russas. [5] Os critérios para tais restrições eram extremamente frouxos, então, mesmo em países "amigos", como o Kremlin rotula o mundo não ocidental, os bancos começaram a recusar solicitações de pagamento primeiro pelas empresas que mantinham suas contas nos bancos russos sancionados, [6] depois pelos exportadores e importadores de bens "suspeitos" e, no verão, com empresas escolhidas aleatoriamente.
Hoje em dia, os empresários russos relatam que menos de 20 por cento de todas as transações com a China – 90 por cento das quais são denominadas em rublos e yuan – são processadas sem problemas, [7] enquanto todas as outras enfrentam problemas significativos. As sanções contra a Bolsa de Moscou agravaram o problema, pois agora apenas o yuan comprado fora da Rússia pode ser usado para negociar com a China e as taxas bancárias podem hoje exceder 10 por cento. [8]
Até maio, o comércio exterior russo com países "amigos" permaneceu estável em comparação aos primeiros meses do ano, [9] mas os números podem sair surpreendentemente mais baixos. As crescentes dificuldades com importações podem se tornar dolorosas – não tanto porque o complexo militar-industrial russo ainda depende de semicondutores, mas porque cerca de 20% de todos os alimentos vendidos no mercado russo, bem como até 35% de todos os produtos básicos, ainda são importados. No entanto, os formuladores de políticas ocidentais devem perceber que os empreendedores russos hoje em dia estão trabalhando intensamente em um sistema de pagamentos em criptomoeda e desenvolvendo redes sofisticadas que permitem compensações mútuas para os bens e serviços comprados e vendidos no exterior, então eu insistiria que as questões domésticas parecem mais importantes e desafiadoras do que todas as sanções que foram impostas recentemente. [10]
Problemas na Frente Doméstica
Os problemas na "frente" doméstica estão se aproximando e parecem ser muito mais cruciais do que o endurecimento das regulamentações financeiras internacionais.
A resiliência econômica da Rússia em relação às sanções ocidentais e ao agravamento dos termos de troca tem sido tão significativa nos últimos anos, principalmente por causa das políticas financeiras frouxas do governo. O Kremlin aumentou os gastos militares em mais de três vezes, de 3,5 trilhões de rublos planejados para 2022 para 10,8 trilhões esperados para serem gastos em 2024; [11] autorizou um aumento dramático no pagamento de soldados e gratificações por morte, que agora são estimados em cerca de três trilhões de rublos por ano e podem crescer ainda mais; [12] alocou fundos enormes para o desenvolvimento de infraestrutura regional; continuou a subsidiar os programas de hipotecas, estimulando os bancos a emitir empréstimos em mais de cinco trilhões de rublos nos últimos três anos; [13] e se absteve de aumentar os impostos - tanto sobre empresas quanto sobre cidadãos. Todos esses fatores, e alguns outros, como o aumento dos gastos do consumidor em bens e serviços produzidos internamente, beneficiaram a economia russa até os dias atuais, mas parece que podem estar esgotados.
Primeiro, o Kremlin já percebeu que não pode atingir seus objetivos sem um aumento nos impostos. As decisões necessárias foram tomadas há vários meses, com as novas regras entrando em vigor em 2025. As mudanças mais importantes visam cidadãos ricos, com o aumento da maior taxa de imposto de 15 para 22 por cento e aumentos significativos nos impostos para aqueles que ganham mais de 50.000.000 de rublos, ou cerca de US$ 570.000 por ano, e o imposto sobre negócios com lucro elevado de 20 para 25 por cento. [14] Estimativas oficiais sugerem que até dois trilhões de rublos serão coletados adicionalmente anualmente sob esta regulamentação, o que significa que a demanda privada agregada pode cair em pelo menos três trilhões de rublos anualmente, o que é, afinal, um número bastante significativo para a economia russa.
Em segundo lugar, desde 1 de julho de 2024, o governo encerrou uma de suas iniciativas pró-crescimento mais bem-sucedidas, o empréstimo hipotecário subsidiado que permitiu que as pessoas comprassem sua primeira casa ou apartamento com uma entrada de 30% e um empréstimo de inicialmente seis e, posteriormente, oito por cento ao ano , o que era menor do que as estimativas oficiais de inflação. [15] O programa era extremamente popular – os bancos emitiram seis trilhões de rublos em empréstimos desde que foi introduzido em 2020, com 3,1 trilhões de rublos dispersos desde 1 de janeiro de 2023. [16] Um estímulo tão grande beneficiou a indústria da construção, que registrou um crescimento de 35% em novos apartamentos entregues entre 2021 e 2023, [17] enquanto os preços das moradias aumentaram entre 60 e 100 por cento em termos de rublos. [18] A maioria dos especialistas insiste que o término do programa pode não só causar uma crise na indústria da construção, que emprega até 6,4 milhões de pessoas e consome oito vezes mais metais ferrosos do que toda a indústria pesada russa, [19] mas também provocar um colapso no mercado imobiliário, onde os preços altos têm sido apoiados por uma demanda sem fim causada pelo fácil acesso a fundos hipotecários. Se as previsões mais terríveis se tornarem realidade, a economia russa pode muito bem perder entre 0,6 e 0,8 por cento em 2025.
Terceiro, nos últimos anos, os russos têm trocado continuamente produtos estrangeiros e – o que é mais importante – serviços, por produtos nacionais. Os serviços de hospitalidade e restaurantes tornaram-se os maiores beneficiários do afastamento da Rússia das nações ocidentais, crescendo de 15 a 40 por cento ao ano. As viagens aéreas domésticas já ultrapassaram os níveis pré-guerra, apesar do risco crescente associado ao uso de aviões ocidentais roubados, que não podem ser devidamente reparados, [20] e do tremendo aumento das tarifas aéreas. [21] Os destinos turísticos de verão mais populares, como Sochi, são hoje três vezes mais caros do que os resorts de classe média em Espanha ou Itália, e há dezenas de novos locais abertos para o turismo de massas – da costa do Daguestão Cáspio a Murmansk, e dos retiros do Volga às Montanhas Altai. Mas nos últimos meses surgiram alguns sinais claros indicando uma procura decrescente, uma vez que os preços dos hotéis estão a crescer duas vezes e meia mais rápido do que a inflação global. [22] O sobreaquecimento do mercado de serviços pode tornar-se outro problema para 2024 e 2025.
Quarto, parece que os pagamentos em dinheiro aos militares, que foram considerados uma ferramenta revolucionária que foi capaz de canalizar bilhões de rublos para as regiões mais pobres da Rússia, [23] estão se estabilizando. Na minha opinião, a nomeação do novo ministro da defesa em maio sinalizou o apelo para introduzir mais racionalidade econômica na guerra em andamento, já que os novos militares estão se tornando muito caros. Recentemente, o governo da cidade de Moscou anunciou que daria um bônus de assinatura de 1.900.000 rublos, ou cerca de US$ 22.000 para cada novo soldado contratado. [24] Se o número de militares ativos, que aumentou em mais de 30% desde meados de 2022, se estabilizar nos próximos meses, o efeito econômico dos altos salários militares afetaria a economia russa muito menos do que em 2023, quando os analistas pró-governo começaram a falar sobre "novos russos ricos", ou seja, veteranos e aqueles em serviço militar ativo. [25] No entanto, para manter o ritmo actual de crescimento económico, os benefícios militares devem aumentar ainda mais, e o governo não tem intenção de aumentar significativamente o salário mensal dos soldados, que se tem mantido estável em cerca de 200.000 rublos, desde 2022.
Quinto, em 2022-2023 a inflação básica na Rússia permaneceu relativamente baixa, [26] sendo confrontada com uma taxa de câmbio razoável e previsível, bem como com preocupações sobre a baixa demanda interna. Após dois anos de guerra, ela começou a acelerar com o Banco Central sem alavancas eficazes para reduzi-la. Os dados mais recentes sugerem que a inflação anual aumentou de 8,6% em junho para 9,0% em julho, e a taxa de inflação básica ajustada sazonalmente subiu para uma média de 9,2% em uma base anualizada no segundo trimestre de 2024, após 6,8% no primeiro trimestre. [27] Isso forçou o Banco Central a aumentar sua taxa básica pela primeira vez em sete meses, [28] e espero que ela exceda o recorde plurianual de 20% até o final do ano. As políticas do Banco Central provocam o crescimento das taxas de juro, [29] o que imporá uma pressão adicional tanto à procura do consumidor interno como à actividade de investimento, o que poderá significar um declínio contínuo dos números do crescimento económico em 2024 e 2025.
A característica muito especial do momento econômico atual na Rússia é que, por um lado, há muitos sinais de um "superaquecimento econômico" - por exemplo, na semana passada o presidente do Banco Central chamou de "o primeiro superaquecimento cíclico da economia russa desde a crise de 2008-2009", sugerindo que as taxas de juros teriam que ser mantidas altas por um longo período de tempo [30] - e, por outro lado, tanto os dados estatísticos quanto os funcionários do governo sinalizam tendências que podem refletir a desaceleração econômica que se aproxima. Um relatório recente da Rosstat , que é o Serviço Federal de Estatísticas do Estado da Rússia, mostra que o aumento da produção industrial em junho diminuiu para 1,9%, ou quase três vezes menor do que os números médios de janeiro a maio e se tornou o menor desde o início de 2023. [31] Quase todas as indústrias orientadas para o mercado de consumo relataram crescimento zero ou negativo, juntamente com as indústrias extrativas, que se contraíram em 3,1%. [32] Os burocratas começaram a falar sobre a criação de chaebols russos para mobilizar recursos e canalizá-los de forma mais eficaz para as indústrias mais cruciais que pudessem reiniciar o crescimento económico e ter um elevado efeito de multiplicação. [33]
Conclusão
Claro, a economia russa não está enfrentando uma crise iminente – eu reiterei muitas vezes que ela ainda é capaz de financiar os esforços de guerra de Putin por anos – mas deve-se examinar as tendências em evolução o mais completamente possível. Em 2023-2024, o crescimento da economia russa resultou de uma combinação única de subsídios governamentais, a reorientação da demanda do consumidor em bens e serviços produzidos internamente e sentimentos otimistas do consumidor que permitem que o público gaste. Essa combinação pode, de fato, ser muito menos durável e estável do que muitas vezes se acredita, especialmente se as autoridades financeiras russas continuarem com o aumento das taxas de juros para combater a inflação.
No terceiro ano de guerra na Ucrânia, a economia da Rússia enfrenta uma escolha difícil em relação ao aumento dos gastos do governo, aumento dos salários, altas taxas de crescimento e inflação crescente acompanhada de riscos elevados de desestabilização financeira. Por muitos meses, parecia que o Kremlin optou pelo crescimento – mas agora o governo perdeu seu fascínio por financiar esse crescimento, como fez em 2022 e 2023. O Banco Central parece estar prevalecendo sobre o Kremlin em seus apelos por modéstia – e os consumidores não podem aumentar seus gastos como fizeram nos últimos meses. A economia russa se aproxima de um ponto de virada importante e, portanto, a liderança russa ficará cada vez mais interessada em debater um possível cessar-fogo na Ucrânia que pode levar a alguma redução nos gastos militares, alívio das preocupações do consumidor e até mesmo o levantamento de algumas das sanções ocidentais. O Kremlin, eu diria, tenta agir agora como se essas negociações estivessem próximas, e a principal tarefa da economia russa é permanecer em boa forma no momento de seu início.
*O Dr. Vladislav Inozemtsev é o consultor especial do Projeto de Estudos de Mídia Russa do MEMRI e fundador e diretor do Centro de Estudos Pós-Industriais, sediado em Moscou.
FONTES: https://www.memri.org/reports/russias-mounting-economic-problems