Pequim entende os problemas econômicos da China?

THE EPOCH TIMES

24.10.2024 por Christopher Balding

Tradução: César Tonheiro

À medida que o mercado volta à realidade de que o chamado estímulo chinês é mais um estímulo de relações públicas do que econômico, os analistas começaram a se perguntar por que Pequim não está fazendo mais para ajudar a economia mórbida da China.

No entanto, permanece uma questão predicada para aqueles que exigem atividade pela atividade: Pequim entende seus desafios econômicos e como enfrentá-los?

Embora os problemas de censura na China sejam bem conhecidos, as limitações às informações básicas têm um efeito muito mais pernicioso do que o controle estatal direto. A prática se estende a todos os tipos de informações e dados em toda a China. O falecido ex-primeiro-ministro Li Keqiang observou que não confiava no PIB, mas analisava a carga ferroviária, o consumo de eletricidade e os empréstimos bancários. Com o Escritório Nacional de Estatísticas fechando o acesso a muitos conjuntos de dados e muitas falhas óbvias nos dados – a menos que os burocratas chineses mantenham um segundo conjunto real de dados nacionais – parece razoável questionar se o Partido Comunista Chinês (PCC) sabe o que está acontecendo na economia.

Esse problema fundamental aparece de outras maneiras e decorre do enigma de que a demanda por informações não desaparece. Ele apenas evolui para enfrentar as limitações da disseminação. Os quadros do PCC não querem ser demitidos por mau desempenho, então filtram as informações para cima. À medida que os dados são cada vez mais filtrados para os níveis mais altos, o que resta são apenas os relatórios mais otimistas que dizem aos altos funcionários que está tudo bem. Entre o problema dos dados de baixa qualidade e a filtragem de informações de interesse próprio, até mesmo o observador casual pode se perguntar se a máquina do PCC compreende as dificuldades econômicas do país.

Além das questões empíricas sobre a qualidade dos dados e fluxos de informação decorrentes do controle estatal, há um problema epistemológico muito real: mesmo que os formuladores de políticas chineses tivessem informações perfeitas, como eles responderiam aos problemas? Deixando de lado a política, os formuladores de políticas chineses estão em uma estrutura institucional onde criam novas soluções para os problemas?

Uma característica marcante da formulação de políticas econômicas chinesas é a total falta de criatividade. Muitos dos dados econômicos são pouco mais do que uma linha reta. A resposta constante dos formuladores de políticas e os apelos dos analistas são para impulsionar os empréstimos para estimular o crescimento.

Existem dois problemas específicos com essa resposta. Primeiro, como um médico que prescreve o mesmo remédio, independentemente da doença, a política econômica na China sofre de uma decidida falta de criatividade e direcionamento, lançando as mesmas respostas para todos os problemas. Em segundo lugar, a resposta não resolve o problema e, de muitas maneiras, piora o problema fundamental. A resposta da China é aumentar os empréstimos e o investimento em infraestrutura e manufatura para uma economia que sofre com excesso de oferta e excesso de dívida. Isso é apenas empurrar fundos para setores que já são alguns dos principais problemas que causam dor.

O sistema de política econômica chinês parece paralisado nos últimos dois anos, já que a China enfrentou colapsos bancários, desaceleração rápida do crescimento econômico e baixa demanda do consumidor. A ação e a repetição de políticas anteriormente fracassadas dominam a resposta, em vez de novas tentativas de resolver os problemas estruturais profundos. Este pode ser o problema em si.

Se você acredita que a China está sofrendo com problemas cíclicos, como uma queda na demanda pós-COVID, pode ser razoável buscar abordagens fiscais de curto prazo para resolver esse problema. No entanto, se o problema for de natureza estrutural – que a população da China atingiu um ponto de inflexão e agora diminuirá rapidamente no futuro previsível – então a resposta política será muito diferente. Até o momento, os formuladores de políticas chineses estão agindo como se vissem o problema da China como cíclico por natureza, em vez de enfrentar questões estruturais profundas.

Com o líder do PCC, Xi Jinping, divulgando o grande rejuvenescimento da China, pode ser perigoso para sua carreira promover a ideia de que existem problemas econômicos estruturais profundos na China, em vez de uma desaceleração cíclica passageira. No entanto, a maioria das evidências aponta para questões estruturais mais duradouras que os tecnocratas da China parecem não estarem dispostos a reconhecer ou construir políticas para enfrentá-las.

Para que não pensemos que isso seja especulativo, devemos nos perguntar por que um país que supostamente cresce 5,3% no primeiro trimestre e 4,7% no segundo trimestre de 2024 precisa de estímulo fiscal. Isso leva desconfortavelmente à questão de quanto até a China sabe sobre seus problemas econômicos.

As opiniões expressas neste artigo são opiniões do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Epoch Times.

Christopher Balding foi professor da Universidade Fulbright do Vietnã e da Escola de Negócios HSBC da Escola de Pós-Graduação da Universidade de Pequim. Ele é especialista em economia, mercados financeiros e tecnologia chineses. Membro sênior da Henry Jackson Society, ele morou na China e no Vietnã por mais de uma década antes de se mudar para os Estados Unidos.

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