Perspectivas econômicas da Rússia em 2025 e além

O Kremlin acredita que a vulnerabilidade econômica está em declínio

(Fonte: NN.RU)

Dr. Vladislav Inozemtsev - 4 NOV, 2024

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Há cerca de um mês, o governo russo apresentou seu orçamento federal de 2025 à Duma Estatal. [1] Observadores comentaram seus números, com a maior atenção dada a um aumento de 25% nos gastos militares em comparação a 2024, o que levará as alocações de defesa a um nível superior ao do ano pacífico de 2021 em quatro vezes. [2] Essa tendência parece, é claro, ser bastante importante - principalmente porque acaba com os planos anteriores de limitar, se não cortar, as despesas militares que foram anunciadas todos os anos desde o início da guerra, já que na Rússia o parlamento adota projeções orçamentárias de três anos, pode-se ver que toda vez que se esperava que os "fundos militares" fossem cortados a partir do segundo ano do orçamento em diante - mas desta vez, para 2026-2027, eles não estão diminuindo). [3] Mas, na minha opinião, não se deve apenas olhar para o orçamento como tal, mas avaliar o quadro mais amplo da condição econômica da Rússia para 2025 e além.

O Kremlin acredita que a vulnerabilidade econômica está em declínio

O ponto mais importante aqui é que o Kremlin agora acredita sinceramente que a vulnerabilidade econômica, se não acabou completamente, declinou a um nível em que pode ser simplesmente ignorada. Pelo segundo ano consecutivo, as receitas federais excedem as expectativas, [4] e pela primeira vez o Ministério das Finanças se aventurou a propor um orçamento sem déficit. No passado, ele apresentava uma escassez de 0,5% do PIB, [5] mas as pessoas no governo o chamam de "estruturalmente livre de déficit", seja lá o que isso signifique. [6] Essa mudança, eu diria, reflete o fato de que a economia russa agora é considerada capaz de produzir quase qualquer quantia de receita governamental que possa ser necessária para os esforços de guerra do presidente russo Vladimir Putin - e isso é por si só uma enorme diferença em comparação com a primeira fase da "operação militar especial". Todas as medidas extraordinárias como mobilização, empréstimos forçados, congelamentos de depósitos pessoais, etc., não estão mais na mesa. A guerra, formalmente uma "emergência", foi repensada como um "novo normal" que pode ser travado indefinidamente. [7] Embora muitos especialistas ainda falem sobre a desaceleração agravante na Rússia, o Kremlin está, em grande parte, certo: hoje em dia, a economia é a retaguarda fiável do ditador russo.

Outra mensagem importante diz que o governo considera tanto as empresas russas quanto os funcionários russos prósperos o suficiente para poderem pagar impostos mais altos. Em 2021, foi introduzida a primeira mudança, de um imposto de renda fixo de 13% para um imposto de 15% para rendas superiores a cinco milhões de rublos por ano. [8] Anteriormente, em 2019, quando o imposto sobre valor agregado foi elevado, [9] as mudanças foram muito pequenas – o imposto de renda adicional contribuiu com apenas 150-160 bilhões de rublos em receita anualmente em 2022-2023 – ou foram cobradas de todos como consumidores de bens do dia a dia. [10]

No entanto, hoje em dia, o Kremlin tem como alvo as elites e os estratos superiores da classe média, bem como todas as empresas russas, uma vez que acredita que estão a ganhar demasiado. Tal abordagem tem a sua lógica; em 2023, os lucros combinados das empresas russas, ajustados pela subtração das suas perdas combinadas, atingiram um máximo histórico de 33,4 biliões de rublos, ou cerca de 20 por cento do PIB. [11]

Os salários reais, por sua vez, deverão aumentar em 2024 em 9,2 por cento, [12] um ritmo nunca visto desde o início dos anos 2000. Putin, como se pode ver, acredita agora que os ricos devem partilhar a sua riqueza com o Estado – e assim, diria eu, envia um sinal claro de que a economia russa está a trabalhar não tanto para o benefício do povo, mas para o do Estado.

Na minha opinião, o "ajuste fiscal" de 2025 não será o último, e nos próximos anos o Kremlin fará muitas outras tentativas de espremer a economia para financiar suas ambições de guerra inflacionadas e programas de infraestrutura. Como o princípio fundamental da estabilidade fiscal geral está quebrado – muitos impostos e taxas têm aumentado constantemente nos últimos 20 anos, enquanto as principais isenções fiscais permaneceram intactas – deve-se esperar muito mais do mesmo tipo de medidas para seguir o exemplo. [13]

O que também deve ser mencionado é que a liderança russa agora considera normal cortar alguns financiamentos "não essenciais". Nesta categoria, inclui transferências e subsídios para governos regionais, assistência médica, programas educacionais e muito mais. Para alguns ("gastos gerais com bem-estar" e subsídios regionais), o governo aloca menos dinheiro do que antes, enquanto para outros (educação e assistência médica), aumenta os gastos nominais por uma margem que não acompanha nem mesmo a taxa de inflação oficial. [14] A única seção onde as rendas devem corresponder à taxa de inflação é o sistema de pensões (as chamadas "pensões sociais" que a maioria dos aposentados recebe, devem crescer 14,75% até abril de 2025) - então parece que Putin fará o melhor que puder aumentando os benefícios de aposentadoria ainda mais rápido do que a inflação oficial morde a renda das pessoas. [15]

Putin evita decepcionar sua "base eleitoral" de aposentados

Do outro lado da equação, não há aumento de impostos para autônomos ou empreendedores individuais – o Kremlin quer distrair esse grupo numeroso e ativo que vem crescendo em tamanho nos últimos anos – agora há mais de 10 milhões de russos que afirmam ser autônomos e podem desfrutar de um regime fiscal preferencial. [16] Eu resumiria essas tendências dizendo que Putin acredita tanto na economia de mercado privado que facilmente corta tanto as receitas de empreendedores e empregados quanto os benefícios sociais que eles podem desfrutar – mas ele evita decepcionar sua "base eleitoral" de aposentados e pensionistas do estado. Além disso, ele prefere aumentar os pagamentos nominais e deixa a inflação "ajustá-los" às condições de mudança, forçando assim magistralmente as pessoas a acreditarem que o estado poderoso e generoso lhes dá muito dinheiro, mas, como acontece, as empresas egoístas e gananciosas o tomam de volta por meio do aumento de preços.

Claro, uma das questões mais importantes é se a economia russa poderá continuar a desfrutar do crescimento que alcançou em 2023 e no primeiro semestre de 2024. Na minha opinião, parece bastante provável – mas é claro que as taxas de crescimento cairão em 2025 para cerca de 2-2,5 por cento antes de se recuperarem um pouco em 2026 e mais tarde. [17]

A economia, eu diria, está agora passando por outra onda de adaptação às condições de mudança, semelhante à de 2022, mas muito menos dramática (eu costumava chamar de "o segundo ajuste"). Muitos especialistas questionam a própria possibilidade de um novo período de expansão, citando as taxas de juros extremamente altas e a inflação crescente, mas eu quero focar em uma questão bastante importante: na Rússia, as taxas altas certamente desmotivarão os tomadores de empréstimos individuais de obter hipotecas ou empréstimos ao consumidor, mas podem afetar os negócios muito menos. Nos últimos anos, o governo adotou dezenas de programas de empréstimos subsidiados para pequenas empresas, empresas agrícolas, empresas de alta tecnologia e, claro, para produtores de armamentos e corporações controladas pelo estado. Até ao início de 2022, os bancos russos emitiram cerca de cinco biliões de rublos em empréstimos subsidiados, [18] para não mencionar os mais de seis biliões de rublos desembolsados ​​através de planos de hipotecas subsidiadas desde 2020. [19] Além disso, as médias e pequenas empresas russas têm vindo a depender há anos do crescimento "orgânico", uma vez que os seus lucros eram a fonte mais importante de novos investimentos.

Em todos esses casos, os negócios não são muito prejudicados pelas crescentes taxas de juros, mas podem se beneficiar do aumento dos preços de seus produtos. O que vemos hoje em dia é, eu repetiria, um ajuste às novas práticas de comércio exterior, às novas dinâmicas de preços, à mudança do custo do crédito, etc. – mas, ao mesmo tempo, a demanda interna agregada não mostra sinais de declínio. Além disso, os depósitos bancários de cidadãos russos e entidades corporativas russas estão crescendo, com os primeiros avançando em ritmo recorde, aumentando em incríveis 54% do início de 2022 para mais de 57 trilhões de rublos. [20]

A "Economia de Guerra" Substituiu a Condição Econômica Anêmica da Década de 2010

Há também outra questão importante que aumenta a estabilidade económica da Rússia e torna a guerra menos perturbadora para a maioria da população: as pessoas percebem que a "economia de guerra" substituiu a condição económica anémica da década de 2010. Gostaria de lembrar ao leitor que esta década foi marcada por um crescimento económico muito lento, com uma média de 1,8 por cento ao ano entre 2011 e 2020, [21] e também pela deterioração da qualidade de vida, uma vez que até os números oficiais dos rendimentos reais disponíveis diminuíram mais de nove por cento entre 2013 e 2020. [22]

O que deve ser enfatizado aqui é a reversão de uma tendência de longa data que levou a uma diminuição da participação do trabalho no PIB russo. Enquanto no início dos anos 2000 era em média de 48-50 por cento, tem diminuído constantemente desde então, atingindo uma baixa histórica de 38,8 por cento em 2021. [23] Agora, com a competição acirrada por funcionários, os trabalhadores podem ditar suas condições aos empresários, e a tendência de aumento da remuneração do trabalho parece bastante séria.

Até o final deste ano, a participação do trabalho no PIB pode exceder 42% e, provavelmente, pode voltar a 48% em 2027-2028. Essa mudança pode ter um impacto fundamental na economia russa, pois, junto com a crescente autarquia, aumentaria significativamente a demanda doméstica por bens e serviços de consumo e manteria a economia russa crescendo mesmo se a guerra parasse e algum tipo de armistício, se não um tratado de paz, fosse negociado. O crescimento da renda dos trabalhadores comuns parece uma tendência nunca vista desde os anos 2000 e tem uma tremenda influência na aceitação popular da "economia de guerra" de Putin.

Conclusão – O Ocidente deve se preparar para uma luta de longo prazo com o Reich de Putin, que parece mais resiliente do que a União Soviética

Para concluir, eu argumentaria que a Rússia parece ter se tornado uma ameaça de longo prazo para o mundo ocidental, cuja chance de colapso econômico é extremamente pequena. Alguns especialistas vêm argumentando há muito tempo que o confronto atual pode ser chamado de "uma nova Guerra Fria", mas parece que a comparação não é perfeita.

Durante a Guerra Fria, as nações ocidentais competiam com um sistema totalmente diferente, baseado em uma economia planejada que era geralmente muito menos eficaz do que a sua. Os gastos de defesa da União Soviética eram três vezes maiores como uma parcela do PIB, assim como os gastos militares recentes da Rússia.

O comércio de commodities soviético era principalmente orientado para o Ocidente, e a União Soviética nunca coordenou suas políticas de preço e produção com ninguém mais. Mas agora a economia russa é uma economia de mercado. Os russos possuem vastos ativos pessoais e privados pelos quais lutarão, tornando seus negócios mais eficazes. A Rússia possui aliados poderosos com capacidades tecnológicas significativas, como a China.

Tudo isso faz com que a situação se assemelhe não tanto à história soviético-ocidental das décadas de 1950 a 1980, mas sim à história da década de 1930, quando as potências do Eixo alcançaram seu domínio na Europa continental combinando ideologias ultranacionalistas com sistemas políticos ditatoriais e economias de mercado altamente eficazes, lideradas e geridas por administradores e empresários altamente capacitados.

Na década de 1930, as grandes potências rapidamente mergulharam em uma Guerra Mundial, e não se teve a chance de traçar sua longa competição econômica. No entanto, os desenvolvimentos industriais na Alemanha naquela época foram bastante impressionantes, pois o mundo inteiro levou vários anos para derrotá-la. Há muito tempo insisto que a Rússia de Putin se assemelha fortemente aos regimes fascistas da Europa entre guerras, e essas semelhanças aparecem também no reino econômico.

A guerra da Rússia com a Ucrânia logo se estenderá para seu quarto ano, e uma das principais lições deste tempo difícil e triste é que a economia de mercado criada na Rússia nas décadas de 1990 e 2000, seguindo os conselhos e copiando os padrões fornecidos pelas nações ocidentais, se transformou em uma arma poderosa agora direcionada contra o próprio Ocidente. A história da China parece bem similar, com a única diferença de que Pequim se absteve de se envolver em um confronto militar com qualquer aliado ocidental. Este fato deve ser levado a sério, pois já parece que muitas sanções econômicas impostas à Rússia estão saindo pela culatra e infligindo mais custos ao Ocidente do que à Rússia, enquanto sua eficiência geral está longe de ser óbvia.

O Ocidente, ao que parece, deveria repensar os riscos impostos pelos resultados de suas próprias políticas (já que, em certo sentido, a ascensão da Alemanha nazista foi causada pelo tratamento especial dado à República de Weimar) e se preparar para uma luta de longo prazo com o Reich de Putin, que hoje em dia parece ainda mais resiliente do que a União Soviética já foi...

*O Dr. Vladislav Inozemtsev é o consultor especial do Projeto de Estudos de Mídia Russa do MEMRI e fundador e diretor do Centro de Estudos Pós-Industriais, sediado em Moscou.