Queda imobiliária na China se espalhará para outros setores no longo prazo: analistas
Queda imobiliária na China se espalhará para outros setores no longo prazo: analistas
Apesar das recentes ações e medidas de Pequim, os analistas acreditam que os efeitos colaterais persistirão no “futuro previsível”.
Indrajit Basu - TRADUÇÃO CÉSAR TONHEIRO - 16 NOV, 2023
Com as vendas de imóveis caindo mais rapidamente em outubro e o investimento em imobiliário caindo vertiginosamente, os analistas temem que os riscos inerentes à crise imobiliária se espalhem para outros sectores da economia chinesa.
Apesar das recentes ações e medidas de Pequim, os analistas acreditam que os efeitos colaterais persistirão no “futuro previsível”.
“A desaceleração prolongada do mercado imobiliário está resultando em efeitos adversos de repercussão para outros setores corporativos não financeiros através de canais diretos e indiretos, [enquanto] a maioria dos setores enfrentará [os] efeitos no futuro próximo”, em uma nota da Moody’s vista pelo Epoch Times em 14 de novembro.
A primeira onda será o impacto direto, principalmente através da diminuição da atividade econômica, incluindo a cadeia de abastecimento relacionada com a propriedade. O efeito indireto seguir-se-á como “um ciclo de retroalimentação de um ambiente macroeconômico enfraquecido e de um sentimento de consumo e de investimento mais fraco, que também leva a uma menor propensão ao endividamento e à aversão ao risco”, refere a nota.
De acordo com dados divulgados pelo Gabinete Nacional de Estatísticas na quinta-feira, os preços das novas habitações na China caíram pelo quarto mês consecutivo em outubro, com dezenas de cidades a testemunhar quedas – marcando a recessão mais substancial desde o pico da pandemia COVID-19 ano passado. Esta tendência implica num enfraquecimento mais amplo do setor que poderá potencialmente impedir a recuperação geral do país.
O preço médio de uma casa nova em 70 grandes cidades diminuiu 0,4% em março, a maior queda mensal desde a queda de 0,5% em fevereiro de 2015. Os custos caíram 0,3% em setembro.
A redução do investimento imobiliário em 9,3% durante os primeiros 10 meses do ano também piorou ante ao declínio de 9,1% observado durante os primeiros nove meses.
Os esforços recentes das autoridades, como a flexibilização dos limites à compra de casas e a redução dos custos dos empréstimos, não conseguiram apoiar a recuperação do setor, afirmam os especialistas.
Num relatório especial divulgado na terça-feira, a Nomura estimou que “existem cerca de 20 milhões de unidades de casas pré-vendidas não construídas e atrasadas. Para colocar isto em perspectiva, equivale a 20 vezes o tamanho da Country Garden no final de 2022. Também estimamos que a lacuna total de financiamento para concluir as unidades restantes seria de cerca de 3,2 trilhões de yuans (US$ 440 bilhões).”
O grande número de residências pré-vendidas mas incompletas é o principal obstáculo a uma recuperação imobiliária, afirma o relatório, acrescentando: “Em algum momento do próximo ano, a questão da entrega do domicílio poderá transformar-se numa questão social e pôr em perigo a estabilidade social”.
Os compradores podem ficar cada vez mais impacientes enquanto aguardam a entrega de suas casas recém-adquiridas, à medida que o setor imobiliário desmorona e as incorporadoras imobiliárias endividadas não conseguirem entregar unidades pré-vendidas. Observadores da China dizem que a crise imobiliária pode causar agitação social.
Ameaças generalizadas
No entanto, embora a prolongada recessão imobiliária na China tenha tido o pior efeito de repercussão em sectores principalmente relacionados com a cadeia de abastecimento, como os materiais de construção e equipamentos de construção, os efeitos adversos também foram significativos em áreas como as finanças dos governos regionais e locais, bem como agentes de financiamento do governo local (LGFVs), de acordo com a Moody's.
Também repercutem em toda a economia, com os riscos de espalhar para diversos setores.
Os bancos e instituições financeiras chinesas, por exemplo, estão no topo da lista de riscos. “Os bancos enfrentarão riscos crescentes de repercussão na segunda onda de impacto do setor imobiliário, se a crise do mercado tiver um impacto negativo grave na economia da China”, afirmou a Moody's.
Prevê-se que os ativos inadimplentes ou as dívidas incobráveis dos bancos chineses aumentem, considerando que o setor imobiliário constitui uma grande parte dos seus balanços, e levará algum tempo até que novos setores, como o de alta tecnologia e financiamento verde, substituam totalmente o setor imobiliário em declínio e demanda do setor correlato.
De acordo com a Moody's, os bancos e instituições financeiras da China enfrentam riscos consideráveis não só por parte dos promotores imobiliários em dificuldades, mas também por parte dos LGFVs e das empresas da cadeia de abastecimento.
A rentabilidade e o capital dos bancos também estão sob pressão, uma vez que o governo espera que apoiem a economia real e resolvam os problemas de inchaço das dívidas dos LGFVs, prolongando os prazos dos empréstimos ou substituindo os empréstimos por taxas de juro mais baixas.
Por razões semelhantes, as instituições financeiras não bancárias, incluindo as gestoras de ativos em dificuldades e as empresas fiduciárias com exposição direta ao setor imobiliário, enfrentarão pressão na qualidade dos ativos, acrescentou a agência de classificação.
Além disso, durante a primeira onda da recessão, indústrias como a siderúrgica, química e de transportes, bem como empresas envolvidas em eletrodomésticos, entrega de gás natural e aluguel de automóveis – aquelas que fornecem diretamente produtos ou serviços ao setor de desenvolvimento imobiliário – também serão as mais atingidas.
A segunda onda da recessão afetará outros sectores empresariais não financeiros que não estão diretamente ligados ao setor imobiliário, mas que são vulneráveis a alterações nas condições globais de financiamento ou na confiança do mercado. Estes incluem fabricantes de automóveis e fornecedores de peças de automóveis, empresas integradas de petróleo e gás, mineração, incluindo carvão e metais, varejo, empresas de transporte de superfície e logística e empresas comerciais.
Problema de longo prazo
Os analistas acreditam que a crise imobiliária é uma questão de longo prazo que irá frear a segunda maior economia do mundo durante anos.
Por um lado, os decisores políticos na China estão com problemas significativos ao tentarem gerir uma desalavancagem progressiva, limitar o risco sistêmico financeiro e manter o apoio ao crescimento econômico face a um mercado imobiliário em desaceleração.
Em segundo lugar, a lenta recuperação do mercado imobiliário da China também está a abrandar o crescimento econômico do país, afirmou a Everbright Security numa nota divulgada na quinta-feira.
As autoridades também têm sido mais seletivas na sua "disponibilidade para fornecer apoio ao setor [imobiliário] em comparação com períodos anteriores de estímulo agressivo, como em 2015", de acordo com a Moody's.
“[Consequentemente,] um menor apoio político significa que as incorporadoras e os compradores de imóveis estão mais inseguros sobre o futuro das vendas e dos preços dos imóveis, respectivamente. Isto aumenta o risco de que a recessão imobiliária possa ser mais prolongada do que as autoridades esperam”, afirmou a Moody's.