Taxa de endividamento da China atinge recorde de 3 vezes o PIB
Taxa de endividamento da China atinge recorde de 3 vezes o PIB
Economia fraca e gastos com infraestrutura aumentam os pedidos de empréstimos
NIKKEI ASIA
IORI KAWATE - 7 AGODTO, 2023
- TRADUÇÃO: GOOGLE / ORIGINAL, + IMAGENS, VÍDEOS E LINKS >
PEQUIM – A dívida da China como porcentagem de sua economia atingiu uma nova alta no final de junho, com as autoridades locais tomando empréstimos pesados para sustentar uma economia sobrecarregada pela política de zero COVID do governo central.
O crédito ao setor não financeiro chegou a US$ 51,87 trilhões, ou 295% do produto interno bruto, marcando a maior relação dívida/PIB desde 1995, em estatísticas divulgadas na segunda-feira pelo Banco de Compensações Internacionais. A porcentagem superou o pico anterior marcado no final de 2020, mesmo com uma economia fraca desencorajando empréstimos de empresas e famílias privadas.
O índice de alavancagem provavelmente cresceu ainda mais desde então, de acordo com o thinktank National Institution for Finance and Development, apoiado por Pequim.
Embora a pandemia e seus efeitos em cascata sejam, em última análise, um problema de curto prazo, as perspectivas de longo prazo da China podem não ser muito melhores. Espera-se que a queda na taxa de natalidade e o envelhecimento da população aumentem a carga fiscal dos programas de seguridade social, deixando o governo com menos recursos para estimular o crescimento.
As razões para a recente recuperação estão em ambos os lados da equação. Do lado do PIB, os bloqueios em Xangai e outras cidades com o objetivo de impedir a propagação da variante altamente infecciosa do omicron atingiram fortemente a economia. O PIB real cresceu apenas 0,4% no ano no trimestre de abril a junho.
O aumento da dívida pública é o outro fator principal. A pressão do governo central por projetos de infraestrutura para estimular a economia estimulou as autoridades locais a emitir mais títulos para esse fim. Espera-se que a nova dívida atinja um recorde histórico de mais de 4 trilhões de yuans (US$ 570 bilhões) este ano.
Os dados do BIS mostram os empréstimos do governo como o principal culpado, com a relação dívida/PIB subindo quase 6 pontos percentuais em junho em relação ao final de 2020, mesmo quando os números da dívida corporativa e familiar caíram no mesmo período.
Um índice do Banco Popular da China que mede a demanda por empréstimos bancários caiu para o nível mais baixo em quase seis anos no segundo trimestre de 2022 e se recuperou apenas ligeiramente no último trimestre.
As empresas privadas têm sido especialmente relutantes em gastar. O investimento privado total em ativos fixos entre janeiro e outubro cresceu apenas cerca de 2% no ano, mostram dados do governo. Isso contrasta com um salto de 11% para empresas estatais, provavelmente devido ao governo mobilizar bancos estatais para emprestar a essas empresas em seus esforços para impulsionar a economia.
As famílias também não estão ansiosas para pedir mais dinheiro emprestado, inclusive para hipotecas, já que a repressão ao setor imobiliário e o esfriamento da economia provocaram uma queda prolongada no mercado imobiliário. Uma pesquisa de depositantes do PBOC no terceiro trimestre mostrou que as expectativas de preços de imóveis caíram para seu ponto mais baixo em dados comparáveis desde 2009.
A perspectiva econômica nebulosa que torna esses dois grupos tão cautelosos pode ser agravada pela incerteza de longo prazo sobre o potencial de crescimento do país.
As últimas estimativas populacionais das Nações Unidas mostram que a população da China está caindo ano após ano a partir de 1º de julho. Espera-se que o declínio seja exacerbado no próximo quarto de século pelo impacto de políticas anteriores que limitam o número de filhos por família, com uma queda de aproximadamente 90 milhões até 2047. Enquanto isso, espera-se que a idade média suba de 38,5 anos este ano para mais de 50 anos em 2047.
A repressão do governo a empresas e mercados, particularmente ao setor privado, sob o presidente Xi Jinping também deixou alguns observadores preocupados com as possíveis consequências para o potencial de crescimento da China.
Os EUA, principal rival geopolítico da China, viram sua relação dívida/PIB superar temporariamente a da China no final de 2020 e início de 2021.
Mas a relação caiu desde então, ficando mais de 30 pontos abaixo da China no final de junho, em meio a uma recuperação econômica, bem como aos aumentos das taxas de juros que frearam os empréstimos. As perspectivas de crescimento futuro dos Estados Unidos também parecem melhores, em parte graças à imigração que está expandindo sua população.